8月11日，桑德环境发布的股权激励方案，虽然该方案尚未经公司股东大会批准，但已引起专家学者的质疑声不断，包括激励对象、行权条件以及涉嫌国资流失等5大问题，成为业界和市场关注的焦点。

　　在股权激励方案正处筹备关键期，且即将发布之时，桑德环境副董事长胡新灵突然身兼总经理，而原总经理张景志变为执行总经理。根据激励方案，这位由副董事长兼任的新总经理成为股权激励蛋糕的最大获益者。此外，如果股权激励方案顺利实施，包含张景志在内的7位高管，每人均需上千万不等的资金来购买股权，相当于其年薪的几十倍，巨额资金，从何而来？

　　股权激励的行权条件也令人颇感疑惑，桑德环境目前的年平均利润增长率是47.34%，而股权方案中的行权条件计算，要求的年利润增长率仅为31.72%，也就是说，即使此后公司年利润增长率下跌30%以上，这7位高管同样可以行权。

　　高科技公司

　　为何激励对象鲜见技术人员？

　　桑德环境 (000826) 于8月11日发布了其筹划2年的《桑德环境资源股份有限公司股票期权激励计划(草案)》，根据该股权激励计划，公司拟授913.87万份股票期权，每份股票期权拥有在授权日起6年内的可行权日以22.15元的行权价格购买一股桑德环境股票的权利。

　　桑德环境此次拟授的913.87万份股票期权中有555万份(占股权激励计划60.73%)由7位公司高管分享，268.87万份(占股权激励计划29.42%)分配给36位核心业务骨干，另有90万份预留激励股权。

     　由于我国现行法律对股票激励制度的约束力还较弱，股票期权常常被戏称成为为公司高管变相谋福利。带着投资者的疑惑，记者对比了桑德环境2009年年报中披露的公司高管与此次股权激励计划拟激励对象，发现除公司实际控制人文一波和三名独立董事由于身份限制无法参加此次股权激励，另外7位公司高管皆在此次股权激励中“榜上有名”。

　　虽然桑德环境公告称共同分享此次股权激励计划的36位核心骨干源于公司的经营管理人员及技术、业务骨干，但记者发现，技术人员仅占此36位核心骨干中的2席，而其他被此次股权激励计划眷顾的业务骨干则是公司的总经理助理、各部门经理或主管、子公司经理等。也就是说，在公司此次确定的42位股权激励对象中，技术人员仅占4.6%。

　　公开资料显示，桑德环境的经营范围主要集中在固体废弃物工程、市政给水、污水处理及危险废弃物处置回收，属于国家重点扶持的环保产业，对公司的技术稳定及自主创新能力要求较高。而股权激励制度的本身是为了激励对公司“最有价值的员工”，不知桑德环境确定的拟激励对象是否意味着对于这家高新技术公司，最有价值的员工中95.4%皆是管理人员？

　　总经理上任仅4个月

　　为何分得最大“蛋糕”？

　　分得此次股权激励计划最大的两块蛋糕的两位公司高管是副董事长、总经理胡新灵及执行总经理张景志。胡、张分别被授115万份和100万份，占此次股权激励计划的23.53%。

　　根据桑德环境披露的年报显示，胡新灵任职桑德环境高管的同时，还在公司大股东桑德集团担任要职，而且此期间内，由于胡新灵属大股东派驻上市公司的高管人员，他的薪酬均从桑德集团领取。直至今年3月，胡新灵才卸任桑德集团副总裁一职，脱离了“大股东派驻上市公司高管“的身份。