悲观情绪浓重　股指积弱难返

    笼罩Ａ股一年的悲观情绪在年末更加浓重，沪深股指不断刷新近两年的最低纪录，最近更是显得积弱难返，市场各主要指数均位居全球各大股市跌幅榜的前列。

    一段时间以来，监管层频频出台政策，以期解决困扰股市的一些弊病，包括细化分红政策，推动境内长期资金入市，批准首批９家基金公司和１２家券商的ＲＱＦＩＩ资格，加快ＱＦＩＩ审批速度，推动境外资金进入境内投资等。

    然而，市场对此并不买账。深陷悲观情绪已久，这些利好消息并不能触动股市上涨的神经，Ａ股持续下跌。对于这种状况，证监会有关部门负责人甚至以“没有只雨不晴的天”为比喻，以期唤起各方对于市场的信心。

    在一个弱势的市场中，哪怕细微的利空都会被无限放大，投资者的情绪会主导市场走势，这也就是为什么尽管近期监管层暖风频吹，但仍没有改变市场下跌态势的主要原因。临近年尾，市场资金面本来就紧，加上重庆啤酒等不断出现的黑天鹅事件的冲击，目前市场陷入一片绝望的氛围。

    暖风频吹　投资策略分歧严重

    回顾自１１月中旬以来的这波下跌，并没有什么利空消息的推动。从降低存款准备金率，到社保基金新开账户入市，再到推出ＲＱＦＩＩ等举措都是利好政策。近期管理层更是有意推动建立我国的养老金入市方案，和与此配套的要求上市公司强制分红等举措联系起来，从长远意义上解决股市资金供给不断减少的困局，用心不可谓不良苦。

    目前，股市的下跌幅度已超出很多机构的预测，但一些机构仍然对后市不乐观。中金公司的策略报告认为，受欧债危机的影响，明年一季度的Ａ股仍然不看好，二、三季度可能存在投资机会。

    中信证券对于明年一季度的看法则要乐观许多。中信证券的策略报告认为，２０１２年一季度，通胀与经济增速将继续回落，焦点是政策和流动性变化，存准下调刺激信贷增速拐点将与积极财政共同推升市场。

    南方基金在日前发布的２０１２年度投资策略报告中称，随着政策内在的周期性扩张，２０１２年下半年经济增速将温和回升，经济硬着陆风险不大。目前来看，市场已进入底部区域，随着政策的逐渐转向，Ａ股有望通过反复震荡，逐步完成筑底过程。

    海富通基金则表示，目前市场买卖双方力量呈现胶着的状态，资金的心态多是盼涨怕跌。操作上建议投资者短期内先采取观望策略，待下调存准的传闻明朗后，视市场表现而定。

    博时基金认为，目前需坚定回避估值虚高公司，因为对于目前的市场而言，“优美的抛物线还远未结束”。