或划定合理回报率

    从去年6月份开始，由改革委、财政部、监察部、国务院新闻办和交通运输部五个部门，联合组织开展了全国收费公路的专项清理工作。各个省区市已经在去年年底之前相继向社会公布各省摸底的结果。

    一些“天价收费公路”、暴利收费公路等现象也随着大清理逐渐浮出水面。以大众熟知的首都机场高速公路为例，首都机场高速公路总投资11.65亿元，至2005年底已收费32亿元。据媒体估算，到收费期满的2026年底，其还将收费90亿元。

    上述人士告诉中国证券报记者，这些年来中国高速公路快速的发展，得益于“贷款修路，收费还贷”的政策，但是在实际高速公路收费过程中，不排除有一些不合理的地方。“大多数已经转让经营权的高速公路效益很好，但是政府没有给这些投资商合理回报做出一个界定，导致一些高速公路暴利收费的情况。”

    据交通运输部统计数据，截至去年11月，全国有收费公路的所有省份均已公布收费公路调查摸底结果。通过查询，除西藏无收费公路外，其他30个省市收费公路累计债务余额近2.3万亿元，收费公路2010年收费额为2859.46亿元。

    面对一些路段的高速公路收费利润率较高的情况，据上述人士介绍，目前交通运输部正在着手研究如何界定收费公路的合理回报，并通过法律法规的形式明确下来。当收费公路的利润大于合理回报时，国家可以要求这一公路降低费率。

    相关公司业绩或受影响

    沪深两市目前共有19家高速公路上市公司，这些公司的销售毛利率高得惊人。据同花顺数据统计，2010年毛利率达到50%以上的有15家，毛利率在60%以上甚至80%以上公司也可见到，远远超过被指为暴利的房地产行业30%-40%的毛利率。

    虽然高速公路行业毛利率较高，但其净资产收益率却低于市场平均水平，盈利能力相对低下。从全行业来看，“暴利行业”徒有其名。

    据同花顺数据统计，2010年高速公路板块19家上市公司平均净资产收益率为10.49%。“一般来说，由于高速公路的修建60-70%需要依靠银行贷款，所以高速公路行业净资产收益率一般要在12%以上才行。”一位业内行业分析师告诉中国证券报记者。

    “其实高速公路整体盈利水平都不太高，只有少数路段的收益会比较高，所以政策对行业的影响总体比较有限，相对应对物流企业的利好范围也比较小。”上述分析师表示。（记者 孟斯硕）