最新出炉的外汇储备数据，未能掩饰人民币升值预期下热钱涌入中国的汹汹态势——根据央行公布的最新数据，2009年全年新增外汇储备4531亿美元，外汇储备余额近2.4万亿美元，同比增长23.28%；商务部同期公布的数据则显示：2009年全年实际利用外资900.3亿美元，同比下降2.6%；而海关总署此前发布的数据表明，2009年我国贸易顺差1960.7亿美元，同比下降逾三成——显然，三者间高达1670亿美元的金额无法解释，“热钱”于是成为这笔资金被普遍贴上的标签。

    上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受记者采访时表示，按历史规律，“热钱的实际流入量往往还会超过外储中无法解释的资金量”。目前市场上的普遍估计是，排除中国外汇储备中存在的美元兑其他货币汇兑损益，以及对外投资所产生的收益，2009年中国新增外汇储备中仍无法解释的资本流入在千亿美元左右。国家发改委对外经济研究所所长张燕生分析，由于中国经济先期复苏，热钱从去年下半年就已开始建仓，但涌入的主要是短期资本，目前也没有明确的数据统计。但显而易见的是，“热钱蜂拥而入主要是冲着人民币升值”。

    中金最新报告指出，2010年人民币兑美元升值幅度为3％－5％，由于出口、输入型通胀以及国际压力三方面因素，人民币有可能在3月份或4月份就开始升值。

    在目前中国内部环境好于外部环境的情况下，热钱的流入是无法避免的。“人民币在某一时刻采取一次性较大幅度升值的可能性不大，但在未来一段时间内，缓慢地、有节制地、小幅度地升值是必然趋势，预计整年的升值幅度不会超过3％。”奚君羊同时指出，“仅如此小幅度升值就足够吸引国际游资了。因此，在未来几个月内完全有可能爆发热钱大规模持续流入。”无独有偶，复旦大学经济学院副院长孙立坚也对《国际金融报》记者表示，尽管今年人民币升值幅度不会大，但由于处于升值通道，无疑将吸引更多游资流入中国。“抛却人民币升值的因素，随着中国市场首次公开发行（IPO）增加以及融资融券和股指期货逐步推出，也将吸引热钱流入。”孙立坚补充说。

    但汹涌背后，热钱进入中国的路径如何还有待观察。“最近一段时间，国家开始调整股市和房地产市场，进场资金也有所撤退，但并没有撤出中国市场，他们仍在观望，或寻找中国经济新的增长点，或等待人民币升值通道正式开启。”孙立坚表示。而在奚君羊看来，快速增加能有效引导国内资金流出的合法渠道是缓解热钱压力的不错方式。“当前，中国外汇储备收入的增速超过支出是人民币升值压力的主要来源。而中国对资金流出又采取了比较严厉的管制，导致境内资金流出量较小。”奚君羊认为，政府可以有控制地放宽对境内资金流出的管制，包括进一步放宽QDII的额度，以及放宽个人对外的支付和投资，从而有效对冲热钱大规模流入带来的风险。记者 付碧莲