加上股改10股送2股的对价方案，其流通股东们目前已获得了两倍以上的收益。除了停牌前就入驻的流通股东之外，参股国海证券的四家上市公司也将分享到这一财富盛宴：由于持股总量为15478万股，且持股成本不足4元/股，因此这四家上市公司目前的浮盈也已超过了14亿元。

　　国海证券涨幅不如预期

　　从2006年11月23日停牌算起，国海证券与SST集琦的重组“马拉松”足足跑了四年半之久，其间经历了内幕交易案、内部治理等几番曲折。今年五月，随着内幕交易案尘埃落定，国海证券借壳上市一事终于获得证监会批准，并最终在昨日以“国海证券”的身份正式复牌。复牌首日，国海证券就以14.60元全天最高价开盘，经历了盘中震荡反复后，最终以13.08元，大涨197.9%收盘，换手率也达到了32.36%的巨量。

　　尽管国海证券上市涨幅接近两倍，但依然低于之前的市场预期。其中，中原证券的研究报告认为，国海证券复牌首日受资金追捧的可能性较大,价格区间为15~20元。而东北证券分析师赵新安则认为国海证券对应的二级市场价格应该在20~28元之间。虽然价格不如预期，但是参股国海证券股权的四家上市公司依然取得了不小的收益。其中，桂东电力持8255万股、中恒集团持4172万股、ST河化持有2782万股，索芙特持269万股。以此计算，仅桂东电力就已获得了7.5亿元左右的浮盈。

　　方正证券定价存分歧

　　在国海证券登陆之后，方正证券（601901）也将在今日登陆上交所，至此A股市场的券商股就达到了17只。据了解，方正证券发行价3.9元，发行市盈率19.5倍。公司是中国证监会核准的第一批综合类证券公司。2009年经纪业务市场占有率位列全国第15位，系中国中部及西部净资本和股票基金交易总金额最大的证券公司，旗下拥有遍布16个省市的87家营业网点。从公司业务收入结构来看,证券经纪业务是公司利润的主要来源，2008～2010年经纪业务在所有业务收入中占比为87.26%、84.22%、65.09%。

　　对于方正证券上市之后的定位，中信建投研报预计公司今年EPS为0.18元，估值区间在3.78～4.68元。而东方证券认为，公司经纪业务立足湘浙，2011年佣金率同比仍存压力；由于开展时间尚短，投行、创新业务对收入的贡献十分有限，未来还有待公司结合传统业务优势对其进行深入挖掘。合理估值3.2～3.8元。记者 程心