有分析称热钱加速撤离中国，一定时期内可能资本净流出

　　继上周三、周四和周五连续三个交易日触及跌停后，银行间外汇市场人民币对美元即期汇率本周一(5日)盘中再度触及交易区间下限。

　　多位外汇交易员对《经济参考报》记者分析说，现在市场买入美元的情况非常普遍，就5日的情况而言，由于部分银行担忧美元头寸不足，因此选择在早盘完成全天大部分购汇任务，造成早盘几度跌停。

　　5日，央行暂停了连续提升中间价策略，将人民币兑美元中间价设在6.3349元，比上周五降了39个基点。截至尾盘，人民币兑美元报价为6.3619元。按与中间价上下千分之五的波动幅度计算，当日人民币跌停价应为6.3666元。从市场交易的表现来看，虽然中间价低开，但早盘人民币几度下探至跌停位。至此，人民币对美元在即期交易市场已经连续四个交易日触及跌停。

　　路透社的数据显示，5日香港离岸人民币兑美元即期汇率(C N H )午间最新报价6.3815元；海外无本金交割远期外汇汇率(N D F)一年期人民币兑美元为6.3830元，上一个交易日为6.3820元。

　　年初以来，人民币兑美元已累计升值超过3.5%，在追踪监测的25个新兴经济体货币中升幅排第二位。彭博社日前对经济学家和分析师进行的一项预测性调查显示，经济学家认为未来4个月人民币兑美元的升值幅度可能小于1 .6%。甚至，有不少境外机构唱衰并“做空”人民币。同时，受欧债危机导致的避险需求等因素影响，热钱加速撤离中国的趋势愈发明显。对此，兴业银行首席经济学家鲁政委建议，央行可以扩大人民币对美元波动幅度，同时审慎推进“藏汇于民”政策。

　　香港特区政府财经事务及库务局最新数字显示，截至10月底，香 港 人 民 币 存 款 余 额 为6 1 8 5亿元，两年来首次下降。分析人士指出，不少市场参与者都在利用在岸人民币市场和香港离岸市场进行套利，包括企业使用人民币跨境贸易结算套利。香港金管局人士认为，香 港 人 民 币 新 增 存 款 出 现 放 缓 迹象，部分原因是受到欧债危机升温的影响，另一部分原因则是境外投资者对中国经济走向及人民币升值预期的不确定感增强，因此选择抛售离岸人民币买入美元。

　　“中国投资机会减少，房地产调控力度未放松，且面临出口低迷的压力，经济存在下行风险，特别是11月以来，人民币升值步伐已大幅放缓。”中国社科院世界经济与政治研究所副所长何帆分析称，另一方面，美国为弥补投资不足和缓解就业压力，也可能出台政策鼓励海外资本回流。对于中国经济而言，一旦热钱加速流出，在一定程度上增加了准备金率下降的空间，但从另一个角度讲也加大了货币政策调控的难度。

　　中国社科院学部委员余永定也撰文指出，当前N D F越来越受香港离岸美元/人民币即期汇率和远期汇率的影响，而后者在很大程度上则是由国际投资者的套利活动所决定。“在国内利率较高而人民币汇率不能充分升值的情况下，国际投 资 机 构 有 意 唱 衰 并 ‘ 做 空 ’ 中国，是导致离岸人民币兑美元即期汇率走低的一大诱因。”余永定进一步指出，境外市场的人民币汇率变化反过来会使投机资本进入中国的积极性进一步下降，甚至不排除一定时期内的资本净流出。

　　纵观整个新兴市场，资金流出迹象也十分明显。摩根大通根据美国 新 兴 市 场 投 资 基 金 研 究 公 司(E P F R )的数据分析说，“截至11月30日的当周，新兴市场股票基金净流出资金15亿美元，为连续第三周净流出。同时，当周新兴市场债券基金净流出资金7 .26亿美元 ， 此 前 一 周 净 流 出2 .0 5亿 美元，即使是此前几周表现坚挺的硬货币债券基金也出现4 .26亿美元的净流出。”（记者　蔡颖）