11月12日元气大伤的A股，依然“血流不止。”

　　11月15日，上证综指上涨0.97%，个股亦是涨多跌少，但当日资金流向却显示，A股普遍呈现资金净流出，累计流出资金达到54.38亿元。

　　与此同时，基金仓位的“88%魔咒重现”，公募基金在上周末的仓位依然高达85%以上，虽然诸多基金公司在公开发表的观点中，压倒性的看多后市，但调仓减仓的压力却已经高悬公募头上。

　　申银万国测算数据显示，从今年下半年公募股票型基金从平均75%仓位开始，也在上周达到了年内的峰值88.95%

　　这与市场单边上涨的趋势也颇为吻合。上证综指7月2日曾一度下探至2319.74点的年内低点，此后至今的区间涨幅达到了27.8%。

　　“我们对市场大势的判断，仍然是乐观的，但是在策略上可能会根据实际情况进行调整，一方面是为了应对基金赎回，另一方面也是从公司整体业绩考虑。”上海一家基金公司的投资总监告诉记者。

　　但此前颇为活跃的游资，则已经谨慎对待后市。

　　“主要获利盘丰厚，大多数个股都经过了主升段，再涨就有点乏力。”浙江一著名的游资营业部中的大户告诉记者。

　　但另一方面，在其看来，“个股依然强劲活跃，说明市场不怕调整，如果明后天个股继续表现活跃，流出去的资金会重新流回来的。”

　　警报远未解除？

　　仓位魔咒暂时得到缓解，但警报远未解除。虽然经历了12日的大跌，但公募基金的仓位依然高筑。

　　根据申银万国的基金仓位监测，上周沪深300(3288.009,-26.88,-0.81%)下跌了6.50%，同期开放式基金整体减仓1.96%，从84.43%下降到82.47%。其中，开放式股票型基金整体减仓2.68%，从88.95%下降到86.27%；开放式平衡型基金整体减仓1.26%，从79.45%下降到78.19%。

　　“市场平均基金仓位自上周末达到历史高点后开始回落。”申银万国在其报告中表示。

　　虽然上周五市场下跌过程中，不乏公募基金夺路而逃的情况，但从总体而言，公募基金依然仓位甚高。

　　而从基金公司的角度来看，部分基金公司依然是高仓位运行。

　　申银万国的监测数据显示，光大保德信与中邮创业两家基金公司的仓位最高，均为95%。

　　记者从光大保德信的网站上看到，除两只债券型基金和一只货币型基金外，该公司其他基金12日跌幅均超过4%，偏股型基金光大量化当日跌幅更是高达6.24%。

　　同样的情况出现在中邮创业基金。中邮核心和中邮成长11月12日的跌幅达到6.33%和6.60%。

　　而金元比联和民生加银则仓位较低，只有61.03%和66.12%，老十家里的嘉实基金，仓位也仅有72.64%。

　　东方证券在其报告中表示，“上周基金仓位虽然内部出现了分歧，但并未出现一致性地减仓动作，总体来看仓位维持在高位，警报还未解除。”

　　而一家QFII的研究员则向记者表示，12日的市场大跌，更多的是市场恐慌，“每一次下跌都是买入的机会。”

　　机构整体坚守高仓位的心态，在12日当天的龙虎榜中也可以一窥。

　　以当日大跌6.42%的中海油服(23.09,0.07,0.30%)(601808.SH)为例，当日四家机构席位和中信证券(14.02,-0.02,-0.14%)股份有限公司总部(非营业场所)占据了买入榜前五位，累计扫货1.2亿元。

　　流动性魔咒

　　“新基金带来的资金有限，现在很难看到新的资金入市的迹象。”上述基金公司投资总监告诉记者。

　　长信基金策略分析师毛楠表示，A股市场短期的资金流入增速在放缓。在其看来，9月底以来，增量资金入市迹象明显。从资金流入的顺序上看，机构客户资金最先入市，之后陆续是储蓄搬家带来的个人资金不断入市。

　　“在一个多月的时间内，股市的增量资金大部分已经流入股市，目前资金流入的增速在明显减缓。这也对市场短期形成了一定的负面影响。”

　　这或许可以解释，11月15日当天个股普涨，但资金流出依然。

　　大智慧提供的数据显示，有色、煤炭石油和房地产板块位居资金净流出的前三位，分别流出了14.8亿元、11.6亿元和6.99亿元。而医药、食品饮料等防御性板块，则成为资金流入之地。

　　国泰基金认为，自2319点开始的单边上涨行情或已接近尾声，A股未来将以震荡走势为主。

　　而上投摩根大盘蓝筹拟任基金经理罗建辉表示，市场的大跌是对央行货币政策转向的反应，也有消息担忧近期会进一步有加息举措出台，市场谨慎心态有所抬头。但目前来看，之前我们判断的市场上升的逻辑没有发生根本性的变化，存量资金的结构调整还没有完成，市场流动性充裕的状况不会马上发生根本性变化。”

　　中欧基金也表示，近期G20峰会针对美国量化宽松政策进行讨论，“市场开始怀疑美国的量化宽松增持能否得到执行。而欧洲债务危机再次浮出水面，近期爱尔兰、葡萄牙等国的国债利率不断攀升，投资者担心这些国家将在近期内需要救助。”

　　同时，大量的热钱流入和不断攀升的通胀引发了中国央行的货币调控，“未来央行继续加息和提高存款准备金率的概率有所提升。这些风险因素的集中体现，可能会导致股市短期内进行调整。”

　　而在上述基金公司投资总监看来，A股经历过12日的这次暴跌，或许并非坏事，“前期累积的风险和忧虑得以宣泄。”中欧基金认为，目前大盘股的估值整体仍处底部，调整的空间比较有限。而经过此轮短期调整，中小盘股估值进一步趋于合理化，未来或将带来新的投资机会。

　　而浦银安盛则从估值角度认为，目前沪深300加权市盈率为16倍左右，2011年预计为13倍左右，均处在历史上较低的水平。“较好的流动性，优秀的经济，加上不贵的估值，我们认为A股市场调整的空间有限。”