破发破净大股东增持，估值底苗头显露

　　沪指触及3067点后持续下跌已近两个月，破发、破净和大股东增持等见底迹象逐渐显现。对底部是否来临问题，机构尚存分歧。一般来说，估值底、政策底、市场底，是筑底三“步”曲。一些机构认为，估值底或已隐现，政策底言之尚早，市场底仍需探明。

　　本轮调整以来，首发上市新股44只，其中首日破发的有24只，占54.55%。研究人士认为，新股首日破发最严重之时，往往就是市场底部将近之际。

　　与新股首日频繁破发相呼应，“破净一族”浮出水面。截至3日收盘，安阳钢铁、华菱钢铁、鞍钢股份和马钢股份的最新市净率（PB）已分别下行至0.82倍、0.91倍、0.93倍和0.98倍，成为当前沪深A股“破净先锋”。分析人士指出，以目前破净股绝对数量看，判断底部已来临似乎有点武断，但说出现筑底苗头似乎并不为过。近期，中国石油、中天科技、步步高与贵州茅台等公告大股东增持额分别达3.34亿元、2.21亿元、0.68亿元和0.65亿元，表明大股东对这些公司的未来发展充满信心。这种情况与2008年9月至10月大股东纷纷增持上市公司股份有异曲同工之妙。所不同的是，当前大股东增持的广度和深度要逊色于2008年9月至10月。研究人士指出，近期上市公司大股东增持现象逐渐增多，难免会引发投资者对于市场底部将近的猜想。

　　市场底部是否来临，目前研究机构的观点尚未达成一致。渤海证券认为，大盘仍将在震荡中探寻估值底。以沪深300为代表的大盘股，因其较坚实的估值安全边际及相对稳定的盈利能力，继续下探空间相对较小。以中小板为代表的中小市值股票，因其估值水平距离历史底部尚远，估值风险存在进一步释放可能。

　　广发证券认为，当前上证A股静态PE（TTM）约16.7倍，距离历史低点13.4倍约有25%的空间，但进一步下跌属小概率事件，上证50和沪深300估值已处在历史底部，考虑到短期市场仍需消化经济减速、通胀等压力，当前A股市场估值或已处于结构性底部。

　　与以上机构观点不同，中信金通认为，虽然目前政策底隐约若现，但经济底仍需等待季度数据验证，市场底也需等待，中期来看基本面仍缺乏做多理由。从估值角度看，股指向下空间有限而结构性风险仍存。（记者 孙见友）