多空分歧逐渐加大

　　1月6日，市场猜疑平安寿险偿付能力下降、深发展资本充足率不足，市场可能又有大规模再融资需求，这方面信息引发了股价大幅下挫。当天，沪深股指也以绿盘报收。

　　此前一个交易日，大盘未能延续反弹，呈现缩量震荡走势。受国际大宗商品下跌影响，有色、黄金等资源类板块大幅低开，拖累两市股指跳空低开，但在快速调整之后，多方即对2850点展开进攻，无奈年线附近获利盘抛压较重，遭遇较大的阻力，跟风盘恐慌情绪升温，全天沪综指在2820至2850点之间窄幅波动。两市成交也较周二出现萎缩，表明市场情绪仍偏于谨慎。

　　兴业证券等机构分析认为，近两个交易日大盘反弹受阻的主要原因是国际大宗商品价格大跌，对资源股构成了明显压制。目前市场主要呈现以下特征：首先，大盘震荡调整，题材股取代权重股成为市场的主要热点，核电、风能、新能源等战略新兴产业再度活跃；其次，航天军工等重组概念股也出现走强，但是盘中权重股并未全军覆没，除有色和保险外，水泥、煤炭和地产并未出现明显抛压，而是呈现小幅上涨走势。

　　中信证券表示，就目前A股市场的走势来说，并不完全出乎预期：一方面是因为量能明显不足，说明跟风买盘力量相对有限，不利于市场后续进一步拓展空间；另一方面是因为近期领涨的地产股等品种不符合当前产业政策的导向，弹升空间有限。

　　海通证券认为，更为重要的是，近日A股市场出现了两个新的因素：一是黄金、原油等期货价格暴跌，一度让市场产生新的担忧，因为新年伊始，国际大宗商品价格就出现巨幅震荡，说明目前市场多空分歧加大，不利于A股市场的短线运行；二是有券商预测今年1月份的信贷增速可能会低于预期，也就意味着新年伊始市场资金面可能并不宽裕。正是基于此，市场的多空分歧逐渐加大，从而抑制了市场的弹升空间，沪深两市随之展开了弱势震荡的格局。

    后市或现局部热点

　　对于后市走势，机构总体分析认为，目前政策面和资金面显中性，A股近期不会有大行情，但市场仍然会呈现局部热点。

　　机构的研究报告称，从政策面看，央行在去年12月份陆续调高了准备金率和存贷款利率，短期再次推出货币政策的可能性不大，因此当前面临一个短期的政策真空期。从外围环境来看，美国经济量化宽松政策见效，美国经济复苏迹象明显，美股不断创出新高。这些因素都有利于A股市场走强。

　　从资金面看，去年12月底资金暂时紧张的阶段已经过去，1月份流动性应有较大改善。首先，原来年终结算的资金会重新回流股市，而且每年1月都是银行信贷投放高潮时期；其次，人民币升值趋势已经十分明确，会带来更多热钱涌入；三是上千亿元的社保资金有望陆续入市；最后，地产调控政策的延续也会引导一部分房市资金流入股市。因此，机构认为1月份市场的资金面并不令人担忧，而是担心政策收紧预期给市场带来不利影响。

　　中信证券表示，近期尽管有色板块受到国际大宗商品价格回落的影响出现调整，但是煤炭股依旧保持小幅上扬。随着人民币汇率的持续升值和加息周期的到来，将吸引大量热钱卷土重来。同时，美国经济逐渐复苏和强烈的通胀预期将促使有色、煤炭等资源品行业行情卷土重来。

　　机构认为，此外有可能出现的热点就在房地产板块。随着房地产调控政策的逐渐明朗，如明确保障房和商品房的双轨体系，土地供应制度的完善等，周期性行业特别是地产行业有望得到进一步的估值提升空间。其中，一些具有品牌优势、资金优势和持续开发能力较强的一线地产股已具备一定投资价值，但是房地产板块的中长期走势仍将由政策来决定。

     选股宜细化产业方向

　　机构分析人士表示，虽然后市的局部热点为投资者提供了方向，但真正的机会是在细分市场中。机构认为，后市清晰的产业热点将主要体现在两个方面：一方面是符合产业政策发展趋势的品种将受到资金的青睐；另一方面则是当前的产业热点也正在成为市场热点，比如高铁产业股近日风起云涌，其中时代新材创历史新高，有加速涨升的趋势，而晋西车轴、新筑股份等个股也随之活跃起来。

　　与此同时，传统产业股中的水泥板块也有卷土重来的态势，海螺水泥、华新水泥、狮头股份等水泥股就涨幅居前。之所以如此，主要是因为目前水泥产业的新建生产线已受到限制，而且行业内还将淘汰落后产能，从而使得产业发展趋势渐趋乐观，水泥行业的拐点预期较为强烈，推动着水泥股出现了活跃的态势。

　　机构分析人士表示，目前的市场特征昭示着两个信息：一是2010年的结构性牛市在2011年初仍有望延续，尤其是符合国家产业政策导向、实体经济的产业热点等个股仍将成为市场关注的焦点；二是这样的热点演变特征其实向市场昭示一个浅显的选股思路，凡是实体经济领域赚钱的产业热点，对应于证券市场就是活跃的板块热点。

　　机构总体认为，从节后市场表现来看，市场中以煤炭、地产、水泥为代表的周期股有蠢蠢欲动的迹象，大盘要想继续向上突破必须靠蓝筹板块来启动。银行、地产、钢铁等在2010年出现大幅下跌后，2011年能否将目前的低估值转换为向上的动力，是大盘向上突破的基础。而蓝筹股的反弹力度则决定于市场成交量的情况，两市成交量只有有效放大至3000亿元以上水平，股指才能延续反弹行情。记者 方家喜