季报

    深市三公司率先披露

    昨天，中小板公司歌尔声学、华昌化工以及创业板公司乐视网三季报率先亮相。

    其中，歌尔声学第三季度实现营业总收入12.88亿元，同比增长59.40%；实现净利润1.71亿元，同比增长83.12%；基本每股收益0.23元。前三季度实现营业总收入27.54亿元，同比增长49.21%；实现净利润3.5亿元，同比增长81.90%；基本每股收益0.47元。公司表示，营业收入增加主要原因是公司募投项目达产，大客户战略进展顺利，销售收入快速增加。

    华昌化工第三季度实现营业总收入10.95亿元，同比增长62.17%；实现净利润2974.67万元，扭亏增长208.80%；基本每股收益0.11元。前三季度实现营业总收入29.69亿元，同比增长26.83%；实现净利润5799.01万元，扭亏增长191.34%；基本每股收益0.22元。公司表示，营业利润增长主要是产品销售价格回升，以及原材料价格上涨，外购外销贸易带来毛利等综合因素的影响。

    乐视网第三季度实现营业总收入1.33亿元，同比增长86.82%；实现净利润2900.42万元，同比增长49.99%；基本每股收益0.13元。前三季度实现营业总收入3.56亿元，同比增长105.66%；实现净利润8739.94万元，同比增长72.99%；基本每股收益0.40元。公司表示，营业总收入增加主要原因是网络视频版权分销业务和视频平台广告发布业务在报告期内快速发展。

    预告

    六成公司业绩预告报喜

    此前，沪深交易所分别发布了《关于做好上市公司2011年第三季度报告披露工作的通知》，并在各自网站公布了三季报预约披露时间表。根据披露要求，沪深上市公司三季报的披露时间截至10月31日。

    截至9月30日，两市共有826家上市公司披露前三季度业绩预告，超过六成公司报喜。其中，受益资产重组的恒逸石化摘得三季报“预增王”桂冠，公司预计2011年1月-9月累计净利润为16.37亿元-18.37亿元，增长幅度为143698%-161266%。公司表示，业绩增长主要原因之一是行业景气持续，公司主要产品PTA和聚酯涤纶的平均售价及销售毛利率较去年同期有所增长。

    前景

    业绩增速难言乐观

    渤海证券研究所分析师周喜依据半年报，并结合当前宏观经济，对三季报以及全年得出了并不乐观的判断。周喜认为，从工业增加值和PPI均呈回落的态势考虑，加之终端需求持续低迷，主要工业品产量增速亦呈下降趋势，因此认为下半年上市公司的盈利情况不容乐观。仅就二季度而言，从剔除金融石化的可比样本情况来看，尽管营业收入增速出现下滑，但净利润增速并没有出现下降，这主要是费用水平的下降保证了净利率较好的缘故。但费用的压缩毕竟有其空间局限，因此预计一旦毛利率继续下行，净利率也难逃出现下行的结果。此外，存货占比和应收账款占比的上升，以及资产负债率的上升都将给上市公司下半年的业绩蒙上一层阴影。

    东北证券策略组分析师沈正阳预计，上市公司第三季度业绩同比增速将小幅回落。从上市公司角度看，预测全部A股非ST在剔除金融服务、中国石油、中国石化后，同比增速将由二季度的18.5%回落至16%-18%之间，同比增速回落幅度有限，但环比增速将出现下滑，预计下滑幅度不超过9.25%。

    另外，浙商证券也认为，10月份将披露三季报业绩，在整体业绩增速回落的背景下，中小盘股业绩增速大幅提高的可能性不大。目前A股动态市盈率13.3倍，其中沪深300板块市盈率10.3倍，中小板市盈率32倍，创业板市盈率42倍，估值收敛的压力仍然存在。投资策略上，建议从三条主线进行配置：一是三季报预增和扭亏的个股(在业绩预告公布前后存在超额收益)；二是从防御的角度配置低估值蓝筹股；三是自下而上深入挖掘战略性新兴产业部分估值合理、成长性明确的公司。

    策略

    重点关注业绩增长行业

    虽然有分析师对三季报整体情况判断并不乐观，但仍有部分行业业绩表现较为确定。

    周喜认为，从已经发布一至三季度业绩预告的上市公司方面的数据上来看，可以重点关注较为确定的纺织服装、轻工制造、信息设备和农林牧渔等行业。

    大同证券投资顾问付永翀认为，纺织服装方面，优质纺织服装零售企业业绩增长确定性强，板块估值优势明显。我们看好国内纺织服装零售市场发展，不过考虑到未来销量增速回升仍有不确定性，而且企业良莠不齐，因此，我们认为那些质地优良、谨慎扩张的公司可以进行一定的重点关注，比如七匹狼、九牧王、罗莱家纺等。

    信息设备方面，付永翀认为，根据工信部统计，2011年1-8月，电信主营业务收入累计完成6477.3亿元，比上年同期增长10.1%。随着3G网络的日益普及、数据流量激增以及光纤宽带的普及，新的3G、宽带服务成为了运营商新的业绩增长点，电信行业正在进入一轮新的增长周期。我们预计投资总额的提升将较好地带动通信制造行业的业绩增长，帮助通信制造企业摆脱上半年业绩下滑的泥潭。可关注中兴通讯、奥维通信等。

    农林牧渔方面，付永翀认为，在下游需求上升、价格上涨和潜在利好政策等因素的带动之下，饲料、海水养殖和种业3个子行业的景气度仍将领跑于农业各子行业，且有望迎来景气度的进一步提升，从而对股价起到积极的催化作用。同时随着销售旺季的到来，这三个子行业的业绩也会有所增加。可以关注新希望、獐子岛、登海种业等。