四季度经济呈现企稳迹象，但通胀压力可能不会快速消退，且房价出现反弹苗头将迫使货币政策收紧，金融、地产仍将承受政策压力。同时，尽管流动性偏中性，但国际货币环境再趋宽松将有利于A股市场。我们认为，四季度沪指的核心波动区间为2500-2900点，行情的性质将从三季度政策放松预期推动的反弹进入基本面改善推动的上涨。

    临近年底，A股市场估值的坐标体系将从2010年切换至2011年。目前2010年动态市盈率全部A股不到17倍，沪深300指数不到14倍，如果按照2011年业绩增长20%计算，则2011年动态市盈率分别只有14倍和12倍。总体来看，估值坐标体系的切换有助于对市场形成正面的推动作用。 （银河证券策略研究小组）

    中证投资：“红十月”行情尚待确认

    节后的首个交易日，沪指创出2319点以来的反弹新高，成交也创出近期的天量水平。然而，纠缠了两个月的整理平台被多方开门巨阳一举击穿，是否就意味着“红十月”行情呢，目前仍有待继续确认。

    从月初公布的9月PMI数据来看，该指数延续回升态势，并连续19个月维持在50——经济扩张与萧条分界线上方，显示主中国经济复苏稳固。不过，近期有关人民币汇率的国际争议不断，且国内地产调控政策加码，加大了未来出口以及投资对经济增速贡献的压力。此外，10月份A股市场限售股解禁的规模将大幅增加，特别是农行首发配售股以及创业板IPO限售股解禁潮的到来，会对市场造成一定的冲击。

    操作上，鉴于本周8只新股发行、10月期指交割以及农行50多亿股首发机构配售股份将上市流通，短期市场上行或受到一定的干扰。提醒投资者不可盲目追涨，待回抽确认有效突破后入场更为妥当，其中三季报业绩预增、政策扶持的板块或个股将是关注的重点。（中证投资 张索清）

    大成基金认为，新政出台显示了遏制房价过快上涨的决心。如果房价继续上涨很可能有新的政策持续出台，地产板块将始终面临持续政策压力的风险，所以，长期来看，难有大的表现。不过，由于此前投资者一直担心房产新一轮调控，因此悲观预期已经在短期内达到极致，所以市场反而因为“靴子落地”有所反弹。

    诺安基金认为，此次房地产调控的措施基本都在市场预期之中，与4月中旬出台的房地产第一轮调控措施相比较，只是更加严厉，要求标准更高。短期内A股市场将保持原有的格局，继续在2600点附近震荡，银行、地产以及相关的周期类行业还会受到压制，热点还是集中在消费、新兴产业等领域。

    长信基金认为，目前的情况显然并不乐观，近期新政策出台的可能性仍然很大，但无非还是房产税和落实信贷执行力度两方面的政策，其政策出台预期的影响正在最近几周的地产股票走势中得到反映。政策预期可能更多考虑需求释放的压力，因为直到明年上半年供给的释放是空前的，而信贷紧缩情况未变，理论上房价仍存在下跌预期。但政策真正出来后，对股票的冲击可能也不会很大，目前地产股价位安全边际较高，投资价值可能已经显现。

    农业汇理基金认为，国内目前的房地产市场继续调控已明确，但是还没有物业税等最严厉的政策出台，估计政府还将观察一段时间，国内加息也需要CPI的持续高企才有可能。所以从目前来看，A股市场理应上涨，如果外盘继续强势，A股市场的流动性依然充裕，可以继续关注通胀受益板块，包括有色、农业等板块。（证券时报）

     东方基金认为，今年四季度和明年一季度，GDP增速预计在8%以上，实体经济可能好于预期。从近一段时间情况看，恒生AH股溢价指数不断创新低，大盘金融股A/H折价普遍在20%以上，折价最大的招商银行A股相对于H股折让已经接近35%。因此，今年四季度末和明年初估值低的大盘蓝筹股将会出现机会。

    天弘基金认为，下半年经济回落与明年一季度为本次经济调整的底部，底部基本探明后，经济自身的运行情况，决定了市场是否具备进一步上冲的可能性。至少目前来看，这一因素尚不明确，当前出现平衡市的概率较大。也不排除加息，或者进一步紧缩政策所带来的过度回落，不确定性很大。

    长城基金认为，市场在震荡格局下，结构分化会再度加大。一方面，大盘的稳步提升需要经济的环比改善、政策预期明朗和流动性支撑，这需要时间去验证；另一方面，大盘蓝筹股长期低迷，估值低于历史均值，而结构转型的政策也会支撑相关行业，这就使得大盘下行的空间有限。在震荡的市场里，结构分化会比较明显，结构性行情会延续。

    新华基金认为，由于房地产调控政策仍然偏紧，金融、地产板块仍有很大的不确定性。因此，市场仍将延续筑底过程，或有反复，但下跌空间不大，难下2500点。（证券时报）