——2009年5月份物价数据点评
　　一、CPI同比降幅收窄，PPI负增长幅度扩大
　　CPI连续四个月负增长，同比降幅小幅收窄。 
CPI增幅沿续上月的下降趋势,继续回落。5月份CPI同比下降1.4%，环比下降0.3%。与4月份相比，同比跌幅缩小0.1个百分点，环比跌幅扩大0.1个百分点。其中，食品类下降0.6%、居住类下降0.3%，这两者就影响CPI环比下降0.23个百分点。食品类中，猪肉环比下跌7.3%，影响CPI下降0.22个百分点。
　　PPI连续五月负增长，同比降幅有所扩大。5月份，受主要工业品出厂价格下降影响，全国工业品出厂价格同比降幅继续扩大。与去年同月相比，工业品出厂价格下降7.2%，原材料、燃料、动力购进价格下降10.4%，降幅比4月份分别扩大0.6和0.8个百分点。这一方面是因为金融危机对全球实体经济的冲击仍在加大，对工业品的需求仍处下降通道，而由于出口不振，国内一些生产企业将产品由出口转内销，加剧了国内工业品供过于求的局面，进而抑制我国PPI的回升。
　　二、上半年物价负增长已成定局，下半年物价将缓慢回升
　　根据前五个月的物价数据可以判断，上半年物价负增长已成定局，预计CPI、PPI“双负”态势在近期仍将延续，原因如下：首先，食品价格持续下降将带动CPI继续回落。5月份，我国生猪出场价格、白条肉出厂价格、仔猪价格均呈现持续走低态势，猪粮比价继续下跌，生猪供大于求的情况依然较为严重。在我国CPI中占有较大权重的猪肉价格持续下滑将主导CPI持续回落。其次，非食品价格短期难有改观。在CPI非食品类别中，居住类价格降幅最大，其中又主要是水、电及燃料价格降幅最大，虽然近期国家上调了成品油价格，但上调幅度有限，对CPI的影响很小。最后，由于去年前三季度翘尾因素的影响仍然较大，虽然近期国际大宗商品价格持续回升，但与去年高点相比，仍处相对低位，而且全球经济短期内快速复苏的可能性很小，工业品需求的恢复也需要较长时期，因此，我们预计短期内PPI负增长仍将继续。
　　物价将在下半年缓慢回升，但年内物价大幅上升的可能性不大。下半年翘尾因素将逐步减弱，经济回暖迹象正在不断显现，国内粮食价格环比已经连续五个月上涨，居住类价格随着房地产回暖也将逐渐上行，国内成品油价格仍有上调的空间等，这些因素都可能推动CPI在下半年逐步回升；同时，近期全球石油、有色金属等大宗商品价格的持续上扬、加上发达国家“量化宽松”货币政策下流动性的充裕等都使物价回升的动力在逐渐增强，从而强化人们对未来通货膨胀的预期。预计未来国内CPI、PPI降幅将不断收窄，在四季度可能摘掉“双负”的帽子，但上升的幅度不会太大，年内出现物价大幅上升的可能性不大。
　　三、增强宏观调控的前瞻性、灵活性
　　短期内，我国通货紧缩压力仍将存在，而长期又有出现通货膨胀的隐忧，因此未来我国的宏观调控政策应该把握好灵活性和前瞻性。当前防通缩仍是稳定物价的主要矛盾，适度宽松货币政策的基调应该保持。同时，对于未来通胀抬头的隐忧，虽然目前不宜过于夸大，但也要有应对之策，应提前通过货币政策的微调，来防止将来可能出现的通胀风险。
　　此外，还应进一步推动我国价格体制改革。食品在我国CPI中约占三分之一的权重，其变化对CPI涨跌举足轻重。因此，要稳定物价，就要加强对猪肉、粮食等食品类产品的生产、供应、投入等方面的宏观调控，要加强相关制度建设和完善价格监测、预测系统，防止价格的大起大落。同时，要利用当前国内外物价水平相对较低的机遇，积极推动我国资源性产品价格改革。