经济观察报 记者 庞丽静 贺文 重庆啤酒股份有限公司（600132.SH，简称“重庆啤酒”）的控股股东重庆啤酒（集团）有限责任公司（以下简称“重啤集团”）正在以公开征集的方式，打算协议转让其所持有的重庆啤酒5929.46万股国有股，占总股本的12.25%。

嘉士伯重庆有限公司作为重庆啤酒二股东，持有公司8450万股，占总股本的17.46%。与重庆啤酒是战略合作伙伴关系。按照优先考虑内部人的原则，嘉士伯接盘这部分股权似乎在情理之中。

受让这部分股权之后，嘉士伯将拥有重庆啤酒29.71%的股权，成为重庆啤酒的控股股东。但偏偏出来一个搅局的，华润雪花啤酒（中国）有限公司（以下简称“华润雪花”）也正在参与这部分股权的收购。

搅局者

华润雪花内部人士对本报透露，出面参与收购重啤股份的，不是华润雪花公司本身，而是华润雪花的外方大股东SABMiller。

SABMiller是华润雪花的第二大股东，是世界最大的啤酒生产商之一。SABMiller的 前 身 South AfricanBreweries与中国本土企业华润创业在1994年合资成立了雪花啤酒。

知情人透露，SABMiller和重啤股份原来的大股东纽卡斯尔关系很好。所以，SABMiller对重啤是很了解的。华润雪花欲借助外方股东的力量，来出面收购重庆啤酒，并与主要竞购者嘉士伯对垒。

但究竟能否竞购成功，华润雪花心中也没有底。华润雪花10年前的25亿元收购蓝剑啤酒、成为西南市场霸主之一之后，占到四川市场的超过75%份额，但据统计，华润雪花在重庆的市场份额大概是10%多一些，销售一直是在重庆周边，打入不了重庆当地。重庆啤酒一直全力抵抗，将其抵制在重庆之外。

华润雪花内部人对于这次收购案的胜算也没有足够的把握。他们希望凭借自身雄厚的资金实力、良好的政府资源，与嘉士伯等企业竞购。若能收购成功，华润雪花将成为名副其实的西南王。

对于华润雪花而言，这是一个很诱人的愿景。何况，重庆啤酒股权协议转让事项，须经相关国有资产监督管理机构同意后才能组织实施。内资在审批过程中，限制性条件较少，或许能略占优势。

对手嘉士伯

作为较早进入中国市场的外资啤酒品牌之一，嘉士伯已经在云南、新疆、重庆等地完成对多家啤酒企业的控股和参股，盘踞多年形成的根基，为其竞购成功提供了条件。

在上海证券研究所分析师滕文飞看来，参股或控股中国啤酒类企业，对于嘉士伯而言已经有了先例，前不久这家外资企业刚刚将啤酒花（600090,SH）收入囊中。

在收购啤酒花过程中，嘉士伯在商务部批准阶段，经历了4次延期。但最终收购成功。滕文飞表示，这说明嘉士伯有着很强的并购能力以及与政府的良好关系。

此次重庆啤酒实际控制人重庆轻纺控股（集团）公司（以下简称“轻纺控股”）出让12.25%股权。重啤集团办公室联络人刘难平称，出让这部分股权，与国资退出一般性竞争行业这样的大背景有很大关系。

重庆轻纺控股4月14日公布了公开征集股权受让方的四个条件。并规定有意参购者要自公告之日起至本公告之日后的第10个工作日内，向重啤集团递交受让申请、受让方案及相关资料。

滕文飞表示，大股东给出的条件并不苛刻，都是行业内的一般条件。只是对于受让参与竞购的时间比较短，只有10天时间。如果没有先期的准备，其他企业恐怕很难参与其中。

滕文飞表示，参与这场竞购的企业，按照业内一般股权出售最低价格的估算方法，取转让股权正式公告前的30个交易日的平均价格为24.85元/股，如果收购5929.46万股国有股，竞购的底价至少应为14.7亿元。这是收购的底价。

刘难平15日表示，作为这次公开征集股权受让方的联络人，到目前还没有哪一家正式到她这里登记。10个工作日之后，应该有结果。

分析人士表示，目前华润雪花和嘉士伯是参购的两家企业，但也不排除10天内出现第三方、第四方参与竞购的可能。