“松是逗你玩的，紧才是常态。”一位交易员这样描述最近两天的资金市场。

　　昨日(7月5日)，公开市场利率在上一个交易日大幅下挫后发生180度大转变，全线大幅上涨，涨幅甚至超过前个交易日的跌幅。

　　某国有商业银行的一交易员说自己感觉在坐过山车，这样的大跌大涨很少见，上一交易日的短暂松弛原来只是让紧绷的资金链喘口气。

　　数据显示，昨天银行间隔夜回购利率开盘即为6.5%，比上一个交易日的收盘利率2.86%高了364个基点，加权平均回购利率为5.92%，较前一天2.86%上升306个基点。7天期加权平均利率报6.88%，较上一个交易日上升207个基点。14天期加权平均利率则大涨317个基点。

　　《每日经济新闻》记者采访的市场交易员和专家的普遍观点是资金面从紧还会是常态，而加息预期也在增强。

　　资金面紧还是常态

　　上述某国有商业银行交易员在接受《每日经济新闻》记者采访时还是坚持自己之前的观点：“昨天(7月4日)怀疑有人在做市，2.5%的利率有人在往下砸，没有反映市场的真正紧张形势。可能大家觉得某些时点挺紧的，某些时点又挺松的倒也正常。紧的时候就让大家明白，现在是一个周转周期，要做好经济结构调整，不要盲目扩张。有时候又需要喘喘气，不要让紧绷的资金链断裂。”

　　“虽然为缴款日(逢5是商业银行存款准备金例行缴款日)，加上加息预期强烈，但这么大的涨幅还是出人预料。现在整体的资金面还是比较紧张。明天会怎么样谁也不知道，有时候市场走的和想的也不一样，只能走一步看一步。”另一城商行的交易员也这样表示。

　　不过他称，“要说紧又还没有达到那个致命的程度，甚至不及6月份难过，那时候是一天都借不到钱。再说自己的心理也有了这个适应的过程，过去从低点到高点感觉不一样，现在一直都挺高的就习惯了。”

　　还有交易员表示，“松是逗你玩的，资金紧才是常态。预计明天(7月6日)会好一些，下降到昨天(7月4日)的2.86%有困难，四点几还是有可能。其实隔夜的利率就算下降到4%都还很紧，现在2.5%左右合适，最松的时候才1.2%～1.3%。”

　　昨天银行间市场利率大涨的原因之一还有一种说法是6月21日传言的央行输血国有大行的14天期定向逆回购今日到期，资金被央行抽回引起市场紧张。

　　北京工商大学教授、清华大学EMBA特聘教授梁小民(专栏)在接受 《每日经济新闻》记者采访事表示：“在金融体系内资金链紧张，但是在银行体系外，还有大量的游资。大涨大落和人们的预期相关，都很正常。”

　　农业银行(2.74,0.00,0.00%)战略规划部副处长付兵涛认为，这是最近资金市场不太稳定的一个反映，拆借市场参与的主体不多，市场不太活跃的时候，有几单交易就容易把价格拉大。短期利率的持续性和趋势性不明显，关注长期的会更有价值。

　　付兵涛表示：“由于月末存贷比的考核，银行上月签的合同累积到下月初集中放贷，债市资金被抽走后变紧张的情况，在信贷规模特别紧的时候可能有，不过近几个月，据我们的观察和央行的调查，信贷需求没有那么强烈。”

　　市场加息预期增强

　　温家宝总理近日在调查时表示，当前一些推动价格上涨的因素虽得到一定程度的控制，但没有根本消除，稳定物价总水平仍是宏观调控的首要任务。

　　有报道称，央行研究生部委员会副主席焦瑾璞(专栏)在接受采访时预计存款准备金率没有进一步上调的空间，银行因上调存准率在个别时段已出现资金紧张状况。

　　一位不愿具名的知名经济学家表示，“温总理的讲话暗示了一点东西。假设下半年货币还要从紧，存款准备金率没有上调空间了，加息就是必然。现在物价还在上涨，央行是不会轻易由紧转到松的。并且现在的经济增速也还是在高位上运行。”

　　梁小民表示：“现在很多人认为货币政策要放松了，也有些人认为通胀还没有有效控制，政策还要从紧。我认为是还要加息，其实早该加息了，但是高层很谨慎。如果像政府预期的第三季度通胀大幅下降，加息可能性就小了，如果通胀下降幅度很小，一直难以达到满意的地步，就不得不加息。”

　　付兵涛也表示，7月还是有必要加息的，我们也看到央票还是存在倒挂，发行不太畅通。银行间市场利率的高企，说明市场的预期还是比较高的，不调整就失去了基准利率的意义。

　　不过，焦瑾璞称下一步不一定会加息。因为企业、政府和部分居民高负债，难以承受大幅加息，而小幅加息对控制投资和压抑通胀作用不大。

　　央行昨天发行20亿元1年期央票，中标利率3.4982%，与上周持平，高出一年定存利率约25个基点。此外，央行在时隔三周之后，重启了28天期正回购操作，发行利率较前期上涨20个基点至2.8%。