经济观察网 记者 邓美玲 韦承武 廖颖 在央行决定继续维持适度宽松的货币政策又同时加大对银行业的监管背景下，11月新增贷款或出现微幅增长。众多宏观经济分析师们预计11月新增信贷大约为2800亿元，略高于10月的2530亿元。

分析师们认为，从历史惯性来看，11月新增贷款一般都高于10月份，但同时制约信贷大幅增长的因素依然大量存在，银行资本充足率，不良贷款拨备覆盖率都成为近期的监管重点，同时在银行放贷责任基本完成的前提下，年末银行普遍放贷热情不高。

虽然今年年末众多制约放贷的因素存在，但分析师们对于明年的信贷前景均表示乐观。兴业银行资深经济学家鲁政委表示，今年后续月份的信贷规模越低，明年能够利用的“资本空间”就能更多一点。对于明年全年的信贷规模，分析师们预计将保持在7.5万亿左右。

接受经济观察网调查的6家机构对于11月新增贷款给出的最高预测值是3000亿元，最低预测值是1500亿元，中值为2800亿元 。  

制约信贷增长的因素更多

从历来数据来看，11月信贷往往都高于10月份。兴业证券首席宏观分析师董先安认为，尽管这样，11月新增贷款仍将低于其他月份。

兴业银行的最新报告显示，从2000年至2008年这9年之间，只有2007年的11月新增贷款低于10月份。

而从现实情况来看，支持11月信贷增长的因素还有火热的房地产市场。浦发银行分析师李冶平和程庆生认为，受房地产交易优惠政策取消预期影响，11月份的房地产交易放量、贷款增加，预计11月份新增信贷较10月略有增加。

但与此同时，制约11月信贷的不利因素依然存在。分析师们认为，总体来看，监管层频频提出风险警示，加大监管力度、银行为明年放贷预留空间及年末银行放贷热情普遍不高等原因都将造成11月和12月的信贷不可能有大幅增长。

鲁政委表示，目前监管已经从大银行覆盖到了中小银行。此前几个月，中小银行在新增贷款中异军突起，成为放贷主力。但是从10月末开始，监管层明显将更多的监管精力投向了这些中小金融机构，因此他预计对信贷的遏制作用会在11 月份更加明显。

除了对中小银行的金融监管外，兴业证券首席宏观分析师董先安认为，对银行不良贷款拨备覆盖率的调整也将束缚银行的放贷步伐。董先安表示，10月，银监会要求各大银行在年底将不良贷款拨备覆盖率提升至150%；11月，银监会要求各商业银行提前做好年底前的信贷风险管理工作。这些都约束了11月的信贷增长。

最近，银行资本充足率也成为全行业的一个关注重点。对此，鲁政委认为，在资本充足率的监管日益加强，并可能继续提高资本充足率要求的情况下，由于此前的信贷主力军目前的资本充足率都不宽裕（近期一度被视为资本充足率水平较高的国有银行都全面发起了大规模的资本补充计划，就说明了这一点），因而需要为明年的信贷计划预留必要的“资本空间”。而这将对年内后续月份的信贷投放构成制约。

交通银行高级金融分析师仇高擎也表示，考虑到近期监管部门加强窗口指导和风险提示，以及银行自身控制信贷节奏，预计11月信贷不会上升太多。

而从银行本身来看，在年末放贷热情往往不高。鲁政委认为，这是出于保利润的需要。他称，考虑到监管部门拨备覆盖率的管理日益严格，年末的新增信贷不仅无法为当年提供利润，反倒还会消耗当期利润，这显然不利于保利润目标的最终完成。

在几家机构中，兴业银行的预测是11月新增贷款在1500-2000 亿的范围内，中值1750 亿，属于预测的最低值。对这样的一个数字，鲁政委在报告中称，其实即便1750 亿的新增量，仍然属于相当可观的水平。因为，在2000-2007 年间，11 月平均新增信贷为1456 亿，比1750亿还要低。因此，对信贷回落到2000 亿以内这种更可持续状况的不适应，其实是今年以来非常时期非常政策上瘾的“病态后遗症”。

明年信贷预计增7.5万亿 

今年信贷投放的整个过程呈现明显的前高后低。央行数据显示，今年前10个月我国新增人民币贷款达到8.92万亿元，同比多增5.26万亿元；但是10月当月我国新增人民币贷款仅为2530亿元，相较9月信贷大幅减少51%。

中央经济工作会议再度给货币政策“维稳”，将继续实行适度宽松的货币政策也决定着未来的信贷投放不可能出现大起大落，分析们预计，12月信贷将和11月保持持平状态。

交通银行高级金融分析师仇高擎称，在监管部门加强窗口指导、银行放贷目标基本完成的情况下，预计12月新增贷款与11月基本持平。但在年初效应的影响下，明年1、2月会有明显上升。

对于未来更长时间的信贷走势，分析师们普遍表示乐观。鲁政委称，当前信贷低，暗示明年信贷会更加平稳。如果不考虑未来国有银行可能进行的几千亿资本金补充，当前银行的资本充足率将不足以支持明年达到今年这样的信贷规模。这就意味着，今年后续月份的信贷规模越低，明年能够利用的“资本空间”就能更多一点，从而信贷就能够更加平稳一些。

兴业证券首席宏观分析师董先安预计10年新增人民币贷款为7.5万亿。

浦发银行分析师李治平和程庆生预计，以17％的货币增速测算，考虑热钱不完全对冲对货币的影响，预计2010年的新增贷款在7－7.5万亿左右。

附参与此项调查的分析师名单，排名不分先后

姓名	机构	10月新增贷款（单位：亿元）
仇高擎（高级金融分析师）	交通银行	2800
董先安（首席宏观分析师）	兴业证券	2800
鲁政委（首席经济学家）            肖丽（宏观经济研究员）	兴业银行	1500-2000，中值1750
王虎（宏观分析师）	国泰君安	2800
李治平 程庆生（分析师）	浦发银行	2500-2900，中值2700
薛华（宏观经济分析师）	招商证券	3000
中值		2800