在年内第六次上调存款准备金率后，昨天银行间市场资金利率全线飙升，债券市场也大幅下跌。同时，央行公开市场操作也再度陷入被动境地。

　　今天央行将在银行间市场发行10亿元3月期央票，较上周大幅减少270亿元。周二1年期央票发行也跌至10亿元地量，利率为3.3058%，连续第10周企稳。此外，正回购也暂停。

　　央行在14日宣布上调存款准备金率0.5个百分点，这是年内第六次上调，冻结资金约3800亿元。分析人士指出，这给本来就紧张的银行间市场资金面又带来冲击，资金面紧张态势进一步升级。因此央行公开市场操作的大幅缩量在情理之中。

　　昨天，银行间资金利率全线飙升，其中以7天跨缴款日品种上升幅度最大。当天7天Shibor大幅上涨了202.33个基点至6.1825%，隔夜Shibor则上涨了50.36个基点至3.9878%。7天回购利率当天最高则触及了8%，加权平均利率达6.15%，较前一交易日也上行了200多个基点。

　　一城商行人士表示，目前20天以上的资金还算好借，20天之下的由于跨缴款日、跨年中考核日等都非常紧张。

　　除资金利率飙升外，昨天债券二级市场收益率也全线大幅上行，1~3年期平均上行10BP；中长端平均上行5BP。中债收益率曲线显示，1年期国债二级市场利率达到3.34%，较前日上涨了19个基点。当天10年期国债招标利率达到3.99%，高出市场预期，带动中长端利率的上行。

　　此外，1~3年期央票收益率曲线也刷新了今年以来的新高，这令央票利率一二级市场倒挂空间再度扩大。

　　目前1年期央票二级市场利率达到3.60%，高出一级市场30个基点，3月期央票利率则达到了3.47%，高出50多个基点。有分析人士指出，这一倒挂局面可能会再度对央票发行利率形成倒逼。

　　今年初由于加息预期强烈，央票二级市场利率一度大大高于发行利率，机构参与一级市场拿票的意愿也大幅减弱，这使得央票发行持续维持地量，央行公开市场操作无法正常回笼资金。最终促使央行不断上调发行利率，并最终将1年期央票发行利率上调超过了1年期定存利率，结束了一二级市场倒挂状态。

　　不过，分析人士也指出，目前来看，央行上调央票利率的必要性并不大。

　　一方面，目前资金面的紧张态势加剧，仍需要央行保持净投放态势来缓解。另一方面，当前处于政策敏感期，如果央票利率在没有加息的情况下上调，将会增强市场的加息预期。