中投证券分析师芮定坤说，如果乙烯装置能够顺利投产，辽通化工的每股收益有望提高至0.6-0.7元，其利润也将翻番。芮定坤预测，2009年辽通化工的每股收益为0.26元。

辽通化工为中国兵器工业集团公司（简称：“兵器集团”）旗下子公司。自2006年将辽通化工收入麾下以来，兵器集团一直希望把辽通化工打造成为一个炼化平台。随着45万吨乙烯项目的投产，兵器集团的这个目标也将得到实现。

乙烯投产

最近，有关辽通化工乙烯装置即将投产的消息被传得沸沸扬扬。消息人士称，按照计划，该公司的乙烯项目确实应该在2010年投产。“辽通化工可能会在近期公告这个消息。”

2007年4月份，辽通化工发布公告称，将通过增发股票募集资金，用于投资45万吨乙烯及附属项目，该项目总投资不超过130亿元。

与之相配套的是该公司的500万吨炼油项目。一般来说，一套45万吨左右的乙烯装置及其建设周期应该在两年左右。“建成后，根据乙烯装置的情况进行试产，这个周期一般是在3个月左右。”中石化一位内部人士说。

与此同时，该公司500万吨的炼油装置也在试车阶段。从公布的数据看，2009年12月前半个月，油化装置共加工原油10万吨，生产乙烯裂解料4.1万吨，柴油3.2万吨，石脑油2.8万吨。

芮定坤称，虽然柴油的收率比预期的低，但乙烯裂解料高，基本符合预期。乙烯裂解料是乙烯的原料。从公开的数据计算，辽通化工500万吨炼油装置完全投产后，将能够提供130万吨的乙烯原料。

据悉，辽通化工45万吨的乙烯项目的主要化工品为乙烯、聚乙烯（PVC）、聚丙烯（PP）以及苯乙烯。装置完全投产后，上述4种化工品的产量分别达到15万吨、30万吨、23万吨和10万吨。

利润翻番

由于化工市场逐渐回暖，聚乙烯、聚丙烯的价格在过去的一年不断上涨。本报获得的数据显示，2009年，国内聚乙烯的进口价格最高达到1.2万元/吨，较年初上涨了一倍以上；聚丙烯的价格最高达到1.1万元，较年初的价格也上涨了40%左右。

1月份，由于聚丙烯货源紧张，欧洲的聚丙烯价格持续上涨。相对于2009年12月底，目前的价格上升至71美元左右，至少上升了50美元/吨。

在国内，根据卓创资讯1月22日的数据显示，目前，亚洲乙烯的价格约在9500元/吨，国内的聚丙烯平均价格在1.1万元/吨左右；聚乙烯的价格在7500元/吨左右，而苯乙烯的价格则在1.06万元/吨左右。

根据辽通化工增发的情况报告书测算，45万吨乙烯项目建成完全投产后预计年平均实现销售收入76.89亿元，年平均利润总额14.56亿元，年均税后利润9.75亿元。

中石化一位化工专家称，长期看来，乙烯、聚乙烯等基础化工品的价格还会上涨，这对于那些生产商来说是一个利好。

芮定坤认为，辽通化工未来的业绩主要受制于“油价”和“开工率”两个因素。在目前的有价情况下，开工率决定了其业绩的好坏。

“小中石化”

辽通化工是由原盘锦辽河化工（集团）有限责任公司（现更名为华锦集团）、深圳通达化工总公司共同发起，1997年1月在深圳上市。其主营业务以化肥为主。

此后的近十年间，辽通化工的业绩并没有得到长足的发展。反而常常受制于中石油、中石化上游原料的制约。

而兵器集团此前在上游在多个国家拥有大型油田的原油配额，下游拥有利用乙烯系列产品为原料的20多家军民结合型化工科研单位、生产企业和贸易公司，唯独缺乏中游的炼化链条。

兵器集团旗下子公司振华石油主要从事石油开采和销售业务。自2003年成立以来，振华石油已经获取4个海外油气项目，原油、成品油年贸易量已达500万吨。

但国内的石化工业基本上都属于中石油、中石化和中海油三大系统，振华石油的利润并不高，这促使兵器集团将目光投向建设乙烯项目。

2006年3月10日，兵器集团与辽宁省国资委签署了 《重组辽宁华锦化工（集团）有限责任公司的合作协议》，根据协议约定，兵器集团通过现金出资方式对华锦集团进行增资扩股，取得华锦集团60%股份，因华锦集团当时持有辽通化工60.26%的股份，从而兵器集团成为公司的实际控制人。

从重组初期，兵器集团就希望将辽通化工打造成为集团的炼化平台。辽通化工的炼油项目投产后，所需要的500万吨原油将有400万吨来自振华石油。

上述消息人士称，辽通化工乙烯项目的投产，标志着兵器集团从上游的原油开采和销售，到中游的炼化，再到下游的精细化工，一条完整的产业链开始形成。