经济观察报 记者 胡中彬 陈双庆 在新的一年，投资者（LP）作为“老婆”（LP为PE的投资人，因为是老婆拼音的缩写，业界戏称为 “老婆”）而言，如何选择“老公”（GP为PE的管理人）最为关键。

近年来，随着中国股权投资领域的发展，国内有一些富裕的家庭或个人开始涉足股权投资，股权投资领域开始成为中产阶层理财的新兴领域。而从去年开始，投资者已经可以较为便利地通过中介机构进行投资股权投资基金。

由于经济形势的好转和投资者投资意愿的恢复，去年股权投资领域也曾出现了募集潮，许多新老基金纷纷破壳而出，基金的募资额度也屡屡创出新高，但今年这种趋势是否能持续则尚待考验。

PE还是VC？

从股权投资基金的类型来看，以投资企业的发展时期不同，可分为不同的投资基金，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。

投资于种子期的基金常常被称为天使投资，这个美妙的名字背后却是天使与魔鬼并存的结局，因为投资处于较早期，风险和收益均非常大。“目前国内也出现了一些种子期的投资基金，但规模仍然很小，也主要是以各种熟知关系的人凑在一起的钱建立的，很少向外界募集资金。”一位曾从事过天使投资的人士称。

相对而言，国内较为主流的基金主要分为两类，PE和VC，前者的投资偏向于成熟期，主要从事于Pre-IPO性质的投资，而VC则相对处于企业的成长发展期。目前，这两类基金是国内投资者投资理财选择时可行性较高的品类。

不管是哪种类型，股权投资基金都具有其他理财产品不同的两个特点。一是普通投资者作为LP，虽然是出资方，但是并没有参与选择项目的权利，必须全权交由GP进行项目的选择和资金的投放；二是股权投资理财产品无法做到其他理财产品的逐年分红形式，投资回报周期往往最少3年，最长达10年。

从去年业绩来看，本土的PE和VC机构都取得了令人瞩目的成绩。受2009年新股市场化改革、A股关闭9个月后重新开闸以及创业板推出初期新股供给少等原因影响，新股发行价屡创新高，境内市场发行市盈率猛涨，本土VC/PE机构的IPO退出账面收益颇丰。

清科统计数据显示，去年本土的股权投资机构获得了4.08倍的平均投资回报，年均收益率高达93.0%，其中投资机构从创业板退出的41起事件中获得7.19倍的平均投资回报，年均投资收益率高达182.2%。

清科认为，尽管各投资机构的所持股份在上市后有1至3年的限售期，但73.2%的本土机构的所持股份将能在一年后解禁，在2010年国内宏观经济继续向好的前提下，账面收益有望继续升高。

从去年PE/VC的回报率来看，境内市场带给VC基金和PE基金的平均投资回报倍数无明显差别，但因为PE基金尤其是券商直投基金投资阶段靠后，其年均收益率明显高于VC基金。

业内人士称，PE和VC基金的存续期限平均为7-8年，因此，长期来看，剔除掉短期市场的波动因素，PE/VC的平均投资回报率将会大致相当，投资者需要从中长期的投资需求角度选择适当的基金产品。

选什么样的GP

第三方理财机构诺亚财富称，建议投资PE基金或相关产品，而不是直接投资企业股权。配置PE资产主要有两种形式：一种是投资PE基金或相关产品，将资金给专业的管理人管理；另一种是自己做PE投资，直接投资企业股权。