房地产行业的调控政策，使房地产上市公司再融资普遍受阻，万科A(8.22,-0.13,-1.56%)(000002.SZ)此前提出的112亿元增发方案“流产”几无悬念，而其他多家房地产类上市公司再融资方案也宣告无果而终。

　　9月15日，是万科增发方案实施的最后期限，如无最新进展则自动失效。有券商研究员认为，万科的增发方案失败基本成定局，而其他尚在等待审批的多家房地产类上市公司再融资计划获批也希望渺茫。

　　万科尚无再融资计划

　　万科董秘谭华杰昨天在接受《第一财经日报》采访时表示：“按照规定，公司没有能在股东大会授权的12个月时间内完成增发工作，则股东大会的授权就自动失效。万科在此之前并没有重新提出召开股东大会来要求延期，增发方案的正常结果是到期之后过期。”

　　此前的2009年8月27日，万科拟启动万科A股历史上最大规模的增发方案，高达112亿元的再融资计划一度引发外界质疑。该计划在当年的9月15日获得了万科股东会的高票通过，这也是万科历史上增发方案投票通过率最高的一次。

　　谭华杰坦承，从绝对的可用资金角度而言，增发失败会对公司产生一定影响。如能增发成功，万科在拟投资项目后续建设的现金支出可以有所减少，同时在接下来的土地市场中可能会得到更多机会。

　　按照此前公布的增发方案，该112亿增发中92亿元拟投向14个住宅项目，用于该等项目的后继开发建设；20亿元募集资金用于补充公司流动资金。上述14个住宅项目投资总额约为365.8亿元。

　　多位证券分析人士向本报表示，万科百亿增发方案之所以一度备受质疑，一方面是因为此前万科增发导致部分投资者尚未能解套，另一方面万科并不缺钱。公告显示，万科在2009年中期时候的财务非常稳健，持有货币资金268.8亿元，资产负债率为66.4%，公司的净负债率也由2008年的37.10%下降至10.7%。

　　万科百亿增发计划或许原本就与缓解资金压力无关，这在一定程度上降低了此次增发失败对公司的影响。而今年上半年万科累计实现销售额367.7亿元，创下有史以来最好水平，并成为屈指可数的经营性现金流为正的房地产企业之一。

　　事实上，万科原本计划投入增发资金的部分项目已完成开发。其中深圳万科第五园在此前顺利推售，万科柏悦湾项目9月12日也对外开售。谭华杰表示，增发失败不会对公司项目投资产生影响，公司会通过其他资金渠道或者企业自有资金推进项目投资。目前，尚没有新的再融资计划。

　　多家房企宣告增发失败

　　不仅仅是万科，9月11日，中航地产(11.19,-0.10,-0.89%)(000043.SZ)的增发方案已经到期。中航地产当日公告称，公司2009年度非公开发行股票事宜在股东大会决议有效期内未取得实质性进展，由于股东大会决议有效日期已过，此次非公开发行股票方案自动失效。

　　来自Wind资讯的统计显示，按照申万行业分类，今年以来共有27家房地产类上市公司拟通过资本市场进行再融资。除了主动取消以及未获股东大会通过的4家外，3家已获得证监会审核通过但尚未实施，另有4家处于董事会预案阶段，16家已获得股东大会通过。

　　但国信证券房地产行业首席分析师方焱向本报表示，自去年11月份以来，房地产上市企业增发一直都处于停滞状态，目前尚无增发获批的案例。而另有行业分析师表示，一方面房地产类上市企业再融资政策迟迟未能开闸，另一方面几乎所有房地产类上市企业的股票价格都跌破增发价，目前多家房地产企业增发均面临失败。

　　自招商地产(17.36,-0.25,-1.42%)(000024.SZ)5月份率先撤销非公开发行股票方案以来，世茂股份(12.38,0.11,0.90%)(600823.SH)在6月份也宣布取消定向增发A股的计划，迪马股份(5.78,-0.02,-0.34%)(600565.SH)7月份宣布暂停房地产项目增发方案。苏宁环球(8.66,-0.09,-1.03%)(000718.SZ)和华业地产(6.66,-0.16,-2.35%)(600240.SH)也先后叫停增发。

　　据Wind资讯统计，尽管两家房地产公司凤凰股份(10.43,-0.08,-0.76%)(600716.SH)和中弘地产(000979.SZ)已实施增发，但这两家公司并未实际获得募集资金，且这两家公司均是通过资产重组而刚刚转型成为房地产类上市公司的。

　　增发无望，使部分房企资金紧张，但对资金充裕的企业或许并非坏事，谭华杰甚至表示：“政策调控导致最近一年没有任何房地产公司增发方案获批。在大家都无法利用股权融资渠道的时候，万科在资金方面的相对优势更大。”

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