今年7月17日，蒙牛临时停止了原定于7月9日实施的股权激励计划。分析人士认为，暂缓行使激励计划仅4个月之后就再度开启，并且基本内容没有更改，说明蒙牛董事会和新进入董事会的中粮人士就此的意见完全一致，而对核心团队的股权激励或可预示着今后5年蒙牛将步入发展的关键期，刚刚成为全球乳业20强中的唯一中国面孔之后，“世界乳业十强”成为其锁定的全新目标。

　　■激励计划得到中粮肯定

    早在7月9日，蒙牛乳业就在香港联交所发布了实施股权激励的公告，但一周之后的7月17日，蒙牛又发布公告称暂缓实行。蒙牛乳业董事会的解释是，想谋求更好的股权激励方案，这个解释也得到了当时刚刚入主蒙牛的中粮集团认可和肯定。

    如今，4个月过去了，蒙牛乳业董事会所称的“更好的方案”正式出炉。公告显示，此次股权激励计划，授予740人总计8902.5万股期权，期权于2009年一次性授出，有效期6年。购股权将分三批归属，自购股权授出日期起计第三个、第四个及第五个周年日分别归属所授出购股权之20%、40%及40%。

    与原计划相比，最大的不同在于期权等待期由一年变为两年，第一年生效份额也有所降低（原计划为30%、30%、40%）。此外，该激励计划还跟业绩进行了严格的挂钩，公告称“购股权仅将于本集团、承授人所属部门及个别承授人之默认表现目标达致时，方会归属。除非所有上述目标均已达致，否则所授出之购股权将告失效”。
■“黄金手铐”锁住核心人才

    业内人士认为，在中国乳业全面复苏的当下，蒙牛团队中的人才成为各大乳企争相抢夺的“香饽饽”，如何锁定人才，成为蒙牛必须面对的现实。因此，股权激励计划显然不失为一剂妙药。

    “打个不太贴切的比喻，这就相当于董事会为蒙牛的高管和核心团队打造了一副‘金手铐’。”一位接近蒙牛人士对记者表示， “所以，这次股权激励可谓一举两得，既能提升管理层和核心团队的战斗力，也用期权保证了这个团队未来5年内的稳定。”

    “蒙牛的股权激励仅仅4个月后就再度启动，充分说明中粮对于这个股权激励计划是持肯定态度的，否则不会这么快就顺利成行。”一位业内人士表示。据其介绍，宁高宁本人就非常喜欢“股权激励”的手段，其在掌舵华润之时，就曾大胆创新，在国企率先实施“期权激励”这一国际化的公司治理手段，取得了很好的效果。

    ■股价上涨才有收益空间

    不过对于蒙牛的大手笔股权激励方案，市场上也出现了质疑的声音。特别是有人以行权价24.4港元乘以蒙牛高管被授予的购股权，得出上亿元期权收益后，更是对此方案的合理性产生怀疑。

    对此，蒙牛乳业解释说，这样的计算存在对激励方案的误读，期权收益不是用授予的股数直接乘以现在的股价，而是在一定时间内通过公司业绩增长使股票价格增长产生差价获得。即，若授予日的股价为24.4元，行权时股价减去24.4元的价格再乘以授予的股数，才是被授予人的收益；若行权期内股价低于24.4元，则该期内期权作废。