陈瑜

　　近日有消息称，汉能控股集团有限公司(原华睿集团，下称“汉能”)确认将光伏产业研发制造基地落户海口综合保税区。据悉，未来5年，汉能将在海南投资175亿元，建设1G瓦的薄膜太阳能电池制造基地，100兆瓦太阳能示范电站，以及清洁能源研发中心和技术培训中心等项目。

　　根据《第一财经日报》统计，今年以来，汉能先后宣布启动了总计5G瓦的薄膜电池项目、示范电站等前期工作，投资总额超过900亿元，一跃成为了光伏行业中对外公开投资额最大的企业。

　　知名度并不算太高的汉能，何以有此资金实力启动光伏项目？此外，今年薄膜光伏电池的出货量不超过3G瓦，而汉能一下子就宣布投资建设5G瓦的产能，未来如何消化？是在大手笔地做实业，还是在虚张声势？本报昨天联系汉能欲就此投资额做进一步了解，但截至发稿时，并未得到对方的回复。

　　一家独大？

　　公开资料显示，汉能的创办人李河君通过旗下集团和另一家注册地在荷兰的欧中电力有限公司大量涉足国内水电项目，先后收购一批中、小型水电站，覆盖浙江、广东、宁夏、云南、广西等地。2003年，该集团还获得了中国农行提供的100亿元贷款，用于水电开发项目，是当时单个国有银行对民企提供的最大一笔金融贷款。

　　今年1月，汉能宣布在广东河源投资210亿元建一个大型1G瓦产能的生产基地，估计3年内建成，这标志着汉能正式进入了光伏产业。

　　随后的5月到11月，该公司又相继在黑龙江双鸭山、四川双流、江苏武进及海南等四地签约或动工太阳能薄膜项目，投资额依次是210亿元、210亿元、120亿元、175亿元，产能皆为1G瓦。短短1年内，该企业就启动了总计5G瓦的薄膜电池项目、示范电站等前期工作，投资总额超过900亿元，一跃成为了光伏行业中对外公开投资额最大的企业。

　　“2010年尽管光伏市场反弹，但估计薄膜的出货量不会超过3G瓦，明年至2013年，薄膜电池的出货量估计同比增长20%左右，届时不超过5G瓦。”一位不愿透露姓名的基金研究员向本报分析。

　　5G瓦，这与汉能所宣布的总产能相当。如果汉能的产能真能如期实现，意味着这家公司未来将在薄膜电池市场处于绝对垄断地位。

　　“虚张声势”？

　　除了产品出货量，更重要的问题在于，汉能的钱从哪里来？投资回报率如何？

　　本报从有关渠道了解到，汉能拿地的成本并不高，如在江苏武进当地，汉能为一期200兆瓦的项目拿下了350亩土地。按照当地每亩近19万元的报价算，约需投入近6600万元人民币，也就是说，公司若产1G瓦电池，土地支出约3.3亿元，占项目120亿总投资额的比重很低。

　　“武进1G瓦项目的投资额为120亿元，即每瓦电池要投12元左右。目前，市场上薄膜电池的售价在1.2到1.4美元/瓦，折合人民币是8到9元/瓦，那么汉能的投资可能也要在十多年后才能收回成本，这对于一个快速发展的产业来说并不是很合算。”前述基金研究员表示。

　　数百亿的庞大投资数字也许只是汉能在“虚张声势”。前不久，汉能与某薄膜设备制造商签订了一个近200亿港元的薄膜电池设备订单。有知情人士告诉本报，该订单能支撑3G瓦的薄膜电池生产，也就是平均1G瓦的设备支出是57亿元人民币左右。这与其投入最小的项目“武进1G瓦投资需120亿元”相差甚远。

　　疑问在于，除了拿地成本、设备投入之外，汉能在武进项目还有60多亿元的支出用在了哪里？独立分析咨询机构弘亚世代副总裁刘文平，以及了解汉能的某地招商局人士告诉本报，汉能的实际投入可能并没有所形容的那么大。

　　由于汉能是非上市公司，其财务状况并不为外人所知，因此，这家公司到底有无实力完成900亿元的投资，外人难以置信，并不能排除是在虚张声势。

　　豪赌薄膜电池？

　　薄膜电池与目前主流的晶体硅电池技术完全不同，主要是在低成本的玻璃、塑料(13575,-420.00,-3.00%)以及不锈钢等基板上沉积形成很薄的感光材料实现光电转换，技术方向包括硅薄膜电池、碲化镉以及铜铟硒等。汉能则偏向于硅薄膜，为非晶硅/微晶硅叠层技术。

　　由于薄膜电池技术仍处于摸索阶段，市场变数以及技术更新都是不可预知的，大额投入未必合适。此前，深谙薄膜技术的无锡尚德创始人施正荣，就因看不清该产业前景，不得不将经营数年的上海薄膜基地关闭，据称损失近4亿元。

　　近期也传出美国薄膜电池商Solyndra将关闭美国加利福尼亚地区电池厂的消息。全球最大的电池设备商之一美国应用材料公司在今年叫停了整套SUNFAB的薄膜生产线，导致中国国内厂商必须调整销售策略，将产品整套卖出才可能尽快收回成本。

　　在技术方面，由于目前世界第一大薄膜电池生产商First Solar公司已具备了高转换效率和低售价的优势，这也会给后来者汉能带来销售压力。

　　First Solar的电池转换效率已接近11%，相比之下，汉能控股所采用的薄膜电池设备要到2012年才能将其转换效率提升到10%～11%。另一方面，First Solar目前的每瓦电池售价约1美元(成本0.74美元/瓦)，已是世界上最有竞争力的价格了，汉能砸下的巨额投资，是否能比它更有竞争力呢？

　　与无锡尚德、First Solar等公司的审慎相比，汉能现在是在豪赌薄膜电池，但前景如何，目前尚不得而知。