铁道部用昂贵的成本换得了超短融的顺利发行。

　　8月8日，铁道部招标发行的200亿元人民币三个月期(90天)超短期融资券(SCP)，中标利率5.55%。从中标利率来看，明显高于以往铁道部发行的短融利率，铁道部今年发行的前三期融资券利率分别为3.92%、4.35%、5.18%。

　　同时，今天铁道部的超短融的中标利率也明显地高于二级市场利率。“8日，与铁道部同属于超AAA级别的中石油(9.86,0.00,0.00%)发行的剩余期限为0.2411年的‘08中石油MTN1(0882027)’债券以5.1%报买。比较起来，铁道部这期3个月超短融利率是比较高的。”英大人寿固定收益部投资经理李婷婷称。根据上周五上海清算所公布的超短融收益率曲线显示，剩余期限三个月的超短融收益率估值为5.1549%。

　　李婷婷还表示，从她了解的情况看，此次中标的机构主要还是大型银行和大型保险公司。

　　经过7月21日铁道部第三期短融的发行流标，以及“7·23动车事故”后，铁道部半个月后再次祭出铁道债发行，显然超出市场的预期。

　　某券商债券分析师向记者表示，“新债的发行凸显了铁道部对流动资金的迫切需求，短期的财务压力加大”。据统计，今年下半年，铁道部将有465亿元的债券到期。铁道部发债公告则称，本期债券募集的资金主要用于铁路建设、机车车辆购置及运营中的资金周转。

　　据悉，上周五，铁道部罕见地将本期超短融发行公告与投标书同时披露，并给出一个很高的利率区间。这一行为被看成铁道部债券此次发行顺利的“杀手锏”。

　　根据其招标书，本期发行的超短融为单一利率招标，利率区间为5.22%~5.72%。这一区间远高于第三期短期融资券(4.68%~5.18%)。

　　大公国际评级部总监刚猛称，“此次铁道部超短期融资券利率空间之所以提高，一方面是通胀和加息预期的影响，另一方面，也是出于对第三期短期融资券流标事件的警惕，第三期融资券发行流标部分原因也是利率区间较低(4.68%~5.18%)”。

　　李婷婷则认为，这几周短期债券收益率变动太快了，本期铁道部超短融定价可能挂钩之前shibor之类的指标，抓了个高点。同时考虑到上次债券发行流标和动车事故，为了使得本期超短融更有吸引力，铁道部没有像以前那样去刻意地往下压。

　　本期超短融的高利率也和债券市场资金状况稍微缓解形成鲜明对比。

　　数据显示，8日，上海银行间同业拆借利率继续整体下跌。隔夜利率、7天利率、14天利率、1个月期利率、3个月期利率分别报收于2.7286%、3.0000%、3.2858%、5.0313%、5.7463%。

　　“短融的发行主要是要看回购利率，以及交易商协会的定价。虽然前几周短融价格一般都在大跌，利率有所上升，但从上周开始，短融债已经稳定偏好转了。今天铁道部3月期超短融的中标利率和整个短融市场好转趋势恰是相反的。”李婷婷表示。