经济观察报 记者 欧阳晓红 赵娟 2009年的最一天，中国人保集团股份有限公司（下称“中国人保”）把大成基金管理有限公司（下称“大成基金”）变成了自己的子公司，也成为首家直接控股基金公司的保险公司。

12月31日，新黄浦（600638SH）公告称，公司参股29.97%的子公司中泰信托拟以协议转让方式，向中国人保转让所持有的48%大成基金管理公司股权。转让价格的评估价值为13.989亿元。这也是中国人保整合“华闻系”的一步，使得中泰信托得以重塑，专注于信托主业。

对于中国人保为何要把间接控股的大成基金拿到自己直接的名下，一位保险分析人士解释到，中国人保由于是财险公司，在规模上一直无法与中国人寿、中国平安等公司抗衡，差距甚大。人保要想在保险行业有更重要的地位，做大规模是当务之急。

出手13.989亿

或许是受股权转让利好影响，12月31日上午，新黄浦股价飙至17.27元/股，涨9%。“每股14.5元，对中泰信托而言绝对是个公允价格。”一位人保公司人士告诉记者。

大成基金的股东包括中泰信托、光大证券股份有限公司、中国银河投资管理有限公司和广东证券股份有限公司，中泰信托持股48％，其他三家合计持股52％。在此之前，中国人保通过华闻控股持有了中泰信托的股权。

上述消息人士透露，转让价格经过反复推敲，根据2009年3月31日为基准日的评估价值而商定的。而且14.5元/股的价格已溢价7倍多。按照大成基金目前2亿注册资本金计算，13.989亿对应48%的股权，转让价格约每股14.5元，说明中泰信托原持有大成基金的成本价约为2元/股。

一位知情人士认为，人保整合资产管理业务，就控股权而言，大成基金在技术操作上不存在问题——如同在一个大家庭中，将孙子名下的财产划到爷爷的名下，不需要真金白银。但是最后人保还是选择了拿钱来买的方式。

“这其实是一个多赢之策，既直接控制大成基金股权，又能帮助中泰信托获得增资急需的现金，更是人保梳理华闻系股权的一种战略安排。”上述人保公司人士解释。

重塑中泰信托

中泰信托曾是华闻系重要的融资平台，而华闻系亦泛指广联 (南宁)投资股份有限公司、华闻控股、上海新华闻及其旗下企业。

“现在，经过近一年的梳理，现在的中泰信托非常‘干净’，无历史债权债务，其实业资产已被剥离，将专注于信托主营业务。”知情人士说。

这位人士透露，涉及大成基金股权的14亿资金将会全部转为中泰信托的资本金，届时，中泰信托的注册资本将增至20亿。由于历史原因，中泰信托曾一度在业内 “销声匿迹”，绝大部分业务被暂停。随着中泰信托的成功换牌，它将回归到信托主业上。人保一位人士说，盼其真正做实做大信托业务，成为人保系资产管理业务板块的主力军。

据了解，目前中泰信托的近期目标是，2010年业务在去年基础上翻一番，2011年争取翻两番，提升公司的监管评级。

接下来中泰信托上将在管理架构上进行调整。一位中国人保高管说，“在中泰信托董事会成员中，目前尚无独立董事，为此，中泰信托欲完善法人治理结构。”

中泰信托法人代表曾北川，曾同时也是华闻控股总裁。半年前，对中泰信托提出了5点要求，如尽快把年度经营目标以“目标指引”的形式分解到班子成员；其次是落实换牌承诺事项，对无法按承诺完成的事项要事先沟通，取得理解；再者是人事管理工作要遵照执行人保集团的有关规定，抓紧董事会秘书以及董事会办公室、稽核审计、投行北京部、人力资源等部门负责人的选任工作；第四是业务拓展要考虑并重视北京地区的渠道和项目开发；最后是安排专人跟踪研究信托与养老保险结合的介入点，建立共同研究机制，为中泰信托今后业务定位做准备。

一位知情人士透露，中国人保继完成大成基金股权转让，以及中泰信托的经营发展按部就班后，接下来，还有些相关股权关系有待进一步梳理，但目前华闻系股权整合路径已基本明朗。

“华闻系对中国人保的利润贡献尚无法推算，年终结算时才可能合并报表，但这些资产无疑利于中国人保的IPO。”一位中国人保高管说。