经济观察网 记者 李保华 受经济刺激政策可能提前退出的影响，1月26日沪指盘中一度下跌至3001点，虽然尾盘有小幅拉升但苦于没有资金跟风，最后收盘时，沪指创下近3个月新低。

截至收盘，上证综指报3019.39点，下跌2.42%，沪市成交1123亿元；深圳成指报12162.56点，下跌2.47%，深市成交724.7亿元。

21日统计局新发布的宏观数据显示，2009年12月国内PPI开始转正，CPI继续上行，进出口数据猛增。分析人士表示，在成功保八后，注意通胀苗头成为当下的防控重点。2009年12月份多项数据转负为正，加剧了市场对通货膨胀预期，甚至经济走向过热的担忧，可能会引发政策提前退出而引起机构策略改变提前抛售。

受通胀苗头的影响，21日央行再次将3月期央票利率上调，此前的1月7日，央行5个月来首次上调了3月期央票利率和91天期回购利率，并于12日上调了一年期央票利率和存款準备金率。此举被市场普遍解读为，货币政策从紧收缩流动性的开始，央行准备加息的前兆。

而地产调控政策对地产股的打压进一步拖累了上证指数。今日地产股继续走弱，截至收盘，九龙山、福星股份、云南城投、丰华股份四股跌停，卧龙地产、首开股份、世荣兆业、渝开发等地产股跌幅均超过了8%。 

受信贷控制长期阴跌的银行股今日表现则强于大盘，对股指起到支撑作用，截至收盘，宁波银行、中信银行、浦发银行、中国银行、交通银行、北京银行、南京银行则意外收红。 

世界银行预测局局长日前汉斯·蒂莫说，中国在2010年的通胀压力不会太大，但是资产泡沫价格问题应该引起重视。他建议中国逐渐退出刺激政策，退得太早或者太晚都会对经济带来不利因素。日本过去就是因为过多地刺激经济，而没有选择在适当的时候退出，进而引发10多年的负增长。 

中金公司认为相比2009年经济“绝地反转”与政策总体“单边支持”，2010年各种力量相对更加平衡，股市将随盈利呈现震荡向上趋势：经济从复苏走向增长与结构调整的平衡；政策从单边支持走向有保有压；市场资金从2009年上半年的充裕转向略微偏紧。

但是浙商证券认为，2009 年经济V型复苏的预期已经成为现实，在经济增长总量增长并无近忧的基础上，管理层自然要着手化解通胀、银行资产坏账等隐忧。管理层政策的加速退出，央票利率的上调和通胀形势的恶化使得升息的条件日渐成熟，政策提前退出的一致预期已经形成。中国紧缩预期将激发全球性政策退出和流动性恐慌。 

同时独立经济学家谢国忠也提示货币刺激政策原本就不是带动经济增长的良方，而退出效应将给经济带来滞胀风险。