经济观察网 记者 张斐斐  本周一，西班牙财长Elena Salgado代表欧盟27国财长会议宣布了一项欧盟史上最大的高达7500亿欧元（合计9500亿美元）的救助计划。根据这套机制，如再有欧元区国家陷入债务危机，将可以参照救助希腊的类似条款申请获得资金支持。

这项意为“震慑市场”的万亿救助由三部分资金组成——其中4400亿欧元将由欧元区国家根据相互间协议提供，为期三年；600亿欧元将以欧盟《里斯本条约》相关条款为基础，由欧盟委员会从金融市场上筹集；而国际货币基金组织将另外提供2500亿欧元。

欧洲央行也一改原有立场，宣布将从二级市场购买欧元区政府债券。此外，包欧、美、日央行一致决定向市场再次注入大量资金，保证市场的流动性。美联储同意重启在金融危机时期实施的货币互换机制，日本央行在周一也宣布，将会向市场注入2千亿日元，约合216亿美元的流动性。

市场的确在短期之内受到鼓舞。欧洲斯托克600指数涨6.9%，至253.52点，美国三大股指均创下一年多的最大单日增幅，扭转此前连跌四日的局面。希腊债券的风险溢价也瞬时减半。

但我们更应该关注该计划维稳的核心——欧元的走势。欧元汇率周一小幅上升之后，收盘时较上一交易日欧元再贬0.08%，而另一个重要的指标，银行间互相拆借利率仍然保持高位。穆迪也宣布，由于希腊的经济增长前景暗淡，可能将在下个月之内将其主权债务评级降为垃圾级。

“这远非危机的结束，而仅仅是最后时刻的开始”，瑞信欧洲首席经济学家Robert Barrie在研究报告当中这样表示。这场“万亿救助”给欧盟争取了时间，但同时也将更多的机构捆绑在了希腊摇摇欲坠的战车之上。

最“大胆”的援助计划

这项将近万亿美元的救助也许很容易让人联想到美国在金融危机时期施行的问题资产救助计划（TARP）。TARP刚刚出台时也大幅提振了市场，但这种吗啡式的兴奋只是暂时的，直到美国银行业以及美国整体经济开始恢复，市场情绪才真正回归平静。

事实上，与TARP不同的是，欧盟也许并不希望该计划能够真正被激活。这项7500亿欧元的救助计划当中最核心的4400亿欧元现在并不存在，而只是欧元区政府之间的一个承诺。——只有当一些更大型的经济体，例如西班牙的经济出现大问题，并向欧元区求助时，才可能进入审批程序。到时候，该计划仍然需要欧盟各国议会批准。

可以想象，在上周德国议会艰难批准对希腊的1100亿欧元的真金白银之后，各国政府，特别是德法政府再次向议会要求批准的难度。另外，在本年度贷款额度已经吃紧的情况之下，IMF也必须再提供2500亿欧元的紧急贷款，德国承担1230亿欧元，法国承担920亿欧元，甚至连弱小的塞浦路斯也必须“集资”10亿欧元，这笔钱到时能够按时按量拿出来存在很大悬念。

事实上，上周，默克尔的基督教民主党已经在北莱茵－威斯特法伦州的地方选举当中失利，这使其主导的执政联盟丧失在联邦参议院的多数地位，而法国总统萨科奇所在党在国内的政治形势也不妙，两国反对援助的情绪高涨，为未来该计划的实行带来更大变数

原文标题：万亿救助的几点风险(1)_天下大事_经济观察网_2010-05-12_张斐斐
原文网址：http://www.eeo.com.cn/Politics/international/2010/05/12/169729.shtml