又一例央企入主地方金融机构尘埃落定。

　　12月24日，富滇银行股东会审议《关于中国大唐集团财务有限公司入股富滇银行暨变更注册资本的议案》。待股东大会通过议案后，大唐入股事宜将走完所有程序。

　　两周之前，银监会正式批准大唐财务公司出资14.1亿元，以每股2.35元的价格通过定向增发入股富滇银行6亿股，成为后者并列第一大股东。

　　“最近几年中央企业联姻地方金融机构越来越多。”高进说。高进(化名)供职于重庆一家国有平台公司。此前，华润集团重组并控股了珠海商业银行，华能集团一举成为贵诚信托第一大股东，国电集团入主河北银行，信达资产成为西安银行第一大股东。

　　这个名单还在不断被拉长。

　　高进参与了建银投资进入西南证券(8.32,0.00,0.00%)(微博)的大部分谈判，对央企进入地方金融机构之间的博弈有所观察。

　　在他看来，大部分地方金融机构在重组时都需要资金，但地方上又缺钱，在此背景下，央企正可挟雄厚财力进入。而地方政府也希望利用央企强大的活动能力，重新获得牌照，或取得更有利的发展资源。

　　对于地方而言，由于实力不对等，在引进央企时会做一些财务上的让步，同行将金融机构的控制权拱手相让。但“央企进入后，地方金融机构会更规范，乱辟柴的机会减少，对金融机构的发展是有利的。”高进续称。

　　西南证券重组

　　高进回忆，2004年8月，西南证券陷入严重危机，面临失去规范类券商资格、被行政托管甚至关闭的命运。时任重庆市常务副市长的黄奇帆、副市长周慕冰亲自到中央汇报情况，研究防范化解风险的办法。

　　西南证券要重新恢复活力需要注入近30亿元资金。而2004年重庆总的财政收入为463亿元，30亿元对于重庆当时而言难以承受。引进外部力量成为必然，也是重庆不得已之举。

　　高进说，当时国家准备出资1000亿元拯救深陷亏损泥潭的国内130多家券商，其中，600多亿元用作“办丧事”，300多亿元用于“办喜事”。“办丧事”即给那些将被关闭、破产的券商“擦屁股”，“办喜事”则是支持10%的券商发展壮大。

　　面对这一难得机遇，重庆方面立即与中央汇金公司所属建银投资就西南证券重组有关事项进行初步沟通并交换意见，争取国家对西南证券的注资支持。

　　2005年8月中旬，重庆市政府金融办副主任林军、时任西南证券董事长蒋辉、总裁范剑与建银投资副总裁、风控部、法律部相关人士就重组事项进行初步沟通。

　　次年2月，重庆市政府、人民银行和证监会联合向国务院报送《关于西南证券有限责任公司改革重组建立现代金融企业制度有关问题的请示》。报告提出了西南证券改革重组的总体目标，即通过建银投资阶段性持股和流动性支持，把西南证券建成现代大型综合性券商。

　　同时上报了西南证券改革重组方案的实施步骤：老股东按照1：0.5的比例缩股，注册资本由16.3亿元调减为8.15亿元；建银投资注资11.9亿元，渝富公司注资3亿元；建银投资向西南证券提供流动性资金支持等。

　　西南证券最终顺利重组，建银投资则成为其第一大股东。2009年，建银投资按照监管“一参一控”的要求，转让9.58亿股股权给渝富公司，渝富公司成为西南证券持股56.63%的控股股东。

　　地方政府的算盘

　　最近几年，央企控股地方金融机构的案例明显增多。

　　2009年4月，中石油通过现金方式认购克拉玛依市商业银行新发行股份，成为后者第一大股东，持股比例高达92%。此后，克拉玛依市商业银行更名为昆仑银行，计划依托中石油集团的优势，发展成全国性商业银行和国际化银行。

　　去年10月，华融湘江银行成立，是华融资产管理公司在重组湖南湘潭、株洲、岳阳和衡阳市4家城市商业银行和邵阳市城市信用社基础上新设立的区域性股份制商业银行，华融资产股权占比50.98%。

　　华润股份则通过重组，取得原来珠海商业银行的控制权，持股比例多达75%；国电电力(2.77,0.00,0.00%)则因持股19.6%，成为河北银行第一大股东。

　　高进说，“对于地方政府而言，联姻央企可以引进资金，重新获得牌照，挽救即将关闭的金融机构。”

　　以贵诚信托为例，黔隆信托一位高管曾对本报介绍，由于以前委托理财损失太大，黔隆信托被监管部门要求清理整顿，并不得开展业务，这种情况持续多年。

　　贵州方面也曾尝试自己重组，化解历史包袱未果，于是将目光锁定在有实力的央企身上。

　　地方政府的第二个目的则是希望借助央企力量把金融机构做大。在此基础上金融机构为地方尽可能提供多的服务，并分享成长利益。

　　华能信托除强化贵阳本部的功能建设外，还在北京、上海、深圳、宁波等地建立业务联络处，现已形成以贵阳市场为依托，以全国市场为支撑的业务发展格局。到2010年底，新增信托规模431亿元，存续规模由226亿元增至412亿元。这也是贵州方面乐见的。

　　中石油在进入昆仑银行后，后者资产规模快速增长，2009年底资产规模达到216亿元，2010年银行资本规模达到60亿元，资产规模将达到826亿元。

　　去年1月，昆仑乌鲁木齐分行揭牌，半年后吐哈分行开业，8月库尔勒分行开业。这种速度是昆仑银行改制前难以想象的。

　　管控水平提高

　　“不是每个地方金融机构都有西南证券的好运气，控制权在重组后失而复得。”高进说。事实上，部分金融机构重组之后逐渐脱离地方政府的控制，央企更具话语权。

　　贵诚信托的董事会一共有六名董事，其中来自华能资本服务公司的有4名，华能资本服务公司总经理丁益则担任董事长，来自同属华能资本服务公司的长城证券(微博)担任总经理。5位副总有3位来自华能资本服务公司。

　　昆仑银行同样如此，中石油总会计师王国梁，中国石油(9.79,0.00,0.00%)股份公司财务总监周明春，中石油副总会计师温青山等3人进入董事会。王国梁担任董事长。

　　地方政府控制力减弱的另一表现是机构外迁。比如，昆仑银行在增资后把营运总部从克拉玛依搬到了北京。

　　不过，在高进看来，抛开控制权问题，央企进入地方金融机构并无坏处。“相对地方平台公司而言，央企更是一个理性的投资者，不会过多干涉企业的经营，治理更多在公司法框架下进行。”

　　高进说，在央企进入后，金融机构的风险管控水平会得到提高。比如，贵诚信托的首席合规官曾担任华能资本服务公司的风控部副处长。华能资本服务公司旗下有9家金融或类金融企业，相对而言，其更具有金融企业的风险管控经验。

　　“如果地方政府完全按照自己的想法玩，没有好的约束机制很容易出现问题。”高进说。信托、银行的历史坏账大部分由于内部管控松弛所致。

　　此外，央企进入后，股权相对分散，能起到制衡的作用。这对地方金融机构的公司治理及长期发展也是有利的。