经济观察网 记者 邓美玲 韦承武 2010年1月新增贷款达1.4万亿之巨，随后2、3月开始回落。这种前高后低的趋势将在二季度延续，作为二季度的首个月份，机构预测4月新增贷款将高于3月份，规模大概在6500亿元左右。 

除了季初效应之外，机构们认为，支持4月信贷较3月新增贷款（5107亿）出现增长的原因还有：3月信贷投放大幅减少，4月获得的信贷额度将会增加；政府对行业贷款如房地产贷款的调控效用有一定的滞后。 

接受经济观察网月度宏观数据预测的13家知名机构预测4月新增贷款的最高值是8600亿元，最低值为4000亿元，中值为6500亿元。这些机构包括中国工商银行、中国交通银行、国泰君安证券、招商证券、银行证券、兴业证券等知名机构。 

此前，众多机构均预测，二季度中国将加息。但5月2日，央行公告称，从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是今年年内第三次上调存款准备金率。兴业银行资深经济学家鲁政委表示，：在CPI 显著低于3.0%的情况下，预计政策利率仍不会调整。如果撇开汇率“波幅放大”的可能性，5 月份预计将是另一个货币政策“真空期”。 

4月信贷上涨的3因素

季初效应成为机构们预测4月信贷出现增长的一致原因。在监管层要求信贷均衡投放的前提下，每个季度的第一个月往往出现冲高现象。鲁政委称，考虑到均衡投放更多是在季末意义上的，中间略微“鼓肚子”是能够接受的，这意味着4 月新增信贷量存在高于3 月可能性。

中国工商银行投行部副处长史晨昱称，在3月份新增信贷贷款明显低于市场预期下，4 月信贷投放将呈现较为宽松的态势。3月我国人民币各项贷款增加5107亿元，同比少增1.38万亿元。 

鲁政委也表示，从2000 年以来的历史数据看，各年份3 月新增信贷量均高于2 月，这说明今年3 月信贷项目因“均衡放贷”调控而有所推迟。当4 月获得新的信贷额度后，被压抑的信贷需求可能得到满足。

此外，史晨昱认为，虽然目前监管层对房地产贷款和地方融资平台管控力度控明显升级，但由于政策实施的滞后性，房地产已开工项目会抓住当前价格仍然高企时机，加速建设；政府主导的基础设施项目（各种交通工程）逐渐结束前期的工程筹备，陆续进入工程建设阶段，也将加速。在此背景下，相关贷款不会立即回落。

而对于接下来几个月的信贷投放，机构们认为各大银行将在“均衡投放”的要求下实现新增贷款逐月回落，但相较1季度，二季度的信贷投放将更加平稳。今年头3个月，我国新增贷款分别为1.39万亿、7001亿、5107亿。

史晨昱表示，受贷款投放的季节性规律的影响，并且考虑到近期的宏观调控政策不断加码，以及银行自身风险意识的增强，预计二季度新增贷款水平将低于一季度。如果按照上半年投放控制在全年的60%估计，2季度新增信贷规模在2万亿左右。

5月或成政策真空期

5月2日，央行公告称，从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。史晨昱称，这可视为对银行的信贷冲动再次发出警示。

另外，从4月份开始，监管层对房地产行业的调控日渐紧密。 4月14日，国务院出台新规定，要求购买首套自住房、套型建筑面积在90平方米以上的家庭，贷款首付款比例不得低于30%；对贷款购买第二套住房的家庭，贷款首付款比例不得低于50%，且贷款利率不得低于基准利率的1.1倍。5月5日，北京市公积金管理中心下发新的公积金贷款政策，称第三套及以上不予受理。