公开市场连续15周净投放1.05万亿元，以及本周两大利空——中石化可转债申购和准备金缴款的结束，当前货币市场资金面相对宽松。同时，市场预计短期内政策面可能比较平静，但目前仍处于政策紧缩周期，市场上亦开始浮现谨慎情绪。

　　7天回购利率急跌269个基点

　　数据显示，周一曾暴涨逾300个基点的7天质押式回购加权平均利率周四 (2月24日)急跌，报收3.56%，较前收盘的6.25%大跌269个基点。

　　“周四上缴准备金结束后，感觉是利空出尽了，未来政策面可能比较平静，可以暂时缓一缓。”一银行交易员对《每日经济新闻》表示，机构对存款准备金缴款准备充分，因此具有“货币市场指标利率”之称的7天回购利率周四出现大幅跳水。

　　不过，隔夜品种周四却意外上行，隔夜质押式回购加权平均利率报收2.30%，较前收盘的2.00%涨30个基点；隔夜Shibor亦上行29个基点。“隔夜品种的上涨，主要是因为(准备金)缴款使大行的隔夜资金融出减少。”

　　随着本周两大利空——中石化可转债申购和存款准备金缴款的过去，货币市场资金面相对放松，银行间市场各机构手头也宽裕起来，市场对未来的资金需求预期减弱。受此影响，机构收票意愿增强，票据市场转贴利率回调，且债券二级市场买盘明显增加。

　　本周政策面或较平静

　　业内人士同时表示，目前仍处于政策紧缩周期，市场上亦开始浮现谨慎情绪。“数量型政策紧缩压力依然不减。”一机构研究员称。

　　银行间市场流动性逐步趋松的背后，是大量央票集中到期。央票重回地量发行，本周央行公开市场依然延续净投放态势。Wind数据显示，央行公开市场连续15周净投放，总额达1.05万亿元，其中本周净投放760亿元。

　　而3月央票到期量达6670亿元，较2月份增加近八成，流动性回收压力有增无减。

　　上述研究员对 《每日经济新闻》表示，在公开市场作用未得到恢复的背景下，3月份存款准备金率将会再上调一次。

　　此前预测较为准确的兴业银行(25.68,-0.05,-0.19%)资深经济学家鲁政委在其最新报告里也重申了这一观点。该报告并称，在第一季度继续加息的可能性已不大，再度加息的时间窗口要到第二季度。“在国内经济增长出现放缓之前，货币政策预计维持观望。”

　　前述研究员并称，如若未来央行仍试图依靠公开市场操作回收流动性，则缩窄央票一二级利差倒挂是必须的。“提高一级市场发行利率，但这将引发加息预期的强化。”